深度报告-20230131-光大证券-军用无人机行业深度报告_作战新势下深度部署_万里长空上曙光初露_74页_7mb

军用无人机行业深度研究报告总结

核心内容

军用无人机已成为现代战争中的重要作战装备，其应用大幅提升了杀伤链闭环效率。随着信息化战场的发展，无人机的市场需求持续增长，全球军用无人机市场规模预计在2025年达到343亿美元，中国市场的增长潜力尤为突出，预计达到98.66亿美元，复合增长率分别为27.6%和29.7%。未来行业将向低价高效、多极化、智能化、综合化和空间化方向发展。

主要观点

1. 行业特征：无人机在军事领域的深度应用，推动了作战方式的变革，成为现代战争的重要组成部分。
2. 系统与价值拆分：无人机系统高技术壁垒的核心在于动力技术、光电、雷达、通信数据链和人工智能等技术。其中，机载成品系统成本占比最高（约66%），光电吊舱、合成孔径雷达和重油发动机是该系统中的主要成本构成部分。
3. 行业需求：国防预算的稳健增长、民用领域无人机需求的上升以及外需的旺盛，为无人机行业提供了广阔的市场空间。
4. 行业供给：我国具备军工小核心大协作体制、低成本竞争优势、多样化产品迭代和制造业规模优势，推动了无人机生态的繁荣。
5. 投资建议：重点推荐具有较强研发和盈利能力的产业链上下游企业，包括航天彩虹、中无人机、星网宇达、晶品特装、航天电子，建议关注大立科技和高德红外。

关键信息

• 市场预测：2025年全球军用无人机市场规模将增长至343亿美元，我国将达到98.66亿美元。
• 成本结构：无人机直接原材料成本占产品价格约82%，其中机载成品系统占65.7%，光电吊舱占25.0%，合成孔径雷达占23.7%。
• 技术趋势：无人机将向智能化、无人化、高性价比和多功能方向发展，包括察打一体、巡飞弹、靶弹等。
• 国际局势影响：俄乌冲突凸显了无人机在战场上的重要性，同时促使我国无人机出口市场对俄式武器的替代可能。
• 竞争格局：我国已成为全球军用无人机第一梯队，具备明显的竞争优势。

行业发展趋势

1. 技术发展：动力系统、传感器、通信和人工智能等技术的进步将显著提升无人机的作战效能和生存能力。
2. 产品多样化：从察打一体无人机到“低慢小”无人机，产品类型不断丰富，满足不同作战需求。
3. 应用拓展：无人机不仅用于侦察和打击，还在反潜巡逻、通信中继、电子战等更多领域发挥作用。
4. 产业链发展：下游整机厂商作为“链长”，带动中上游核心元器件和中游任务载荷厂商协同发展。

风险提示

1. 国际政治形势变动可能对我国无人机军贸出口造成不利影响。
2. 我国军用无人机列装不及预期的风险。
3. 新型号研发进度不及预期的风险。

投资聚焦

• 短期：国际局势的不确定性推动军用无人机需求增长，2027年建军百年目标将催化行业增长。
• 中期：2035年我国国防和军队现代化目标，将保障无人机结构性需求。
• 长期：2050年实现世界一流军队愿景，为无人机行业提供长期增长动力。

重点公司推荐

行业应用与案例

• 美国对外战争：MQ-1“捕食者”、MQ-9“死神”等无人机广泛应用于侦察、打击和电子战。
• 纳卡冲突：阿塞拜疆使用TB-2等无人机，有效摧毁亚美尼亚地面装备，改变了战场态势。
• 俄乌冲突：非隐形无人机展现出强大的战场生存能力，推动了对小型无人机的需求增长。
• 台海模拟冲突：蜂群无人机成为美军反介入/区域拒止的重要手段，对我国防空体系构成挑战。

技术与发展趋势

• 飞行器平台：包括正常式、鸭式、无尾式和新型布局，各具不同性能优势。
• 动力系统：涡桨、涡扇、活塞式等不同发动机的使用影响无人机性能和成本。
• 任务载荷：光电吊舱、合成孔径雷达等是提升无人机作战效能的关键。
• 未来方向：智能化、无人化、多极化、综合化和空间化是无人机行业未来发展的主要方向。

结论

军用无人机行业前景广阔，我国具备显著的竞争优势，未来将在全球市场中占据重要地位。投资应关注具有技术实力和市场潜力的上下游企业，同时注意国际局势和技术创新带来的风险。