20180910-爱建证券-非银金融行业周报_券商8月业绩承压_保费数据持续改善_12页_1017kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所发布，分析师为张志鹏，分析对象为非银金融行业，涵盖券商与保险板块。报告日期为2018年09月10日，主要分析了8月份券商与保险行业的业绩表现、市场回顾、行业动态以及风险提示。

主要观点

1. 券商行业表现

• 市场回顾：非银金融（申万）板块8月整体下跌0.70%，跑赢沪深300指数1.01个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名第10。
• 业绩承压：30家可比券商8月营收85.24亿元，环比和同比下降均超过40%；净利润16.61亿元，环比和同比下降均超70%。1-8月累计营收1104.12亿元，同比下降13.73%；累计净利润397.22亿元，同比下降24.72%。
• 龙头券商表现稳健：中信、招商、申万、国君和华泰证券8月净利润均超过2.2亿元，CR5（前五券商市场份额）从7月的58%提升至75%，显示龙头券商在市场低迷中的稳定性。
• 个股市况：南京证券涨幅最大（+4.95%），新华保险（+1.57%）和鲁信创投（+8.79%）在各自板块中表现突出。

2. 保险行业表现

• 保费收入改善：2018年1-7月，原保费总收入24670.23亿元，同比下降2.36%；其中财产险收入同比增长11.42%，而人身险收入同比下降6.31%。
• 新单增速有望提升：由于下半年基数较低，新单增速将改善，新业务价值和内含价值增速也有望提升。
• PEV水平低位：上市险企PEV（市净率）水平普遍处于低位，建议重点关注中国平安（+19.48%）、新华保险（+11.02%）等公司。

关键信息

1. 数据跟踪

• 经纪业务：股票日均成交额2582.40亿元，环比下降5.28%；股基日均成交额2972.83亿元，环比下降4.16%。
• 融资融券余额：截至2018年09月06日，沪深两市两融余额为8568.09亿元，周环比下滑0.55%。
• 投行业务：1-8月股权募集资金9922.32亿元，同比下降7.14%；IPO募集金额1023.37亿元，同比下降34.90%；债券发行总额28214.65亿元，同比增长7.97%。
• 资管业务：截至2018年06月30日，券商资管规模达15.28万亿元，较2017年末下滑9.52%。
• 估值水平：券商板块PB（LF）水平为1.16倍，处于历史低位。

2. 行业要闻

• 证监会政策：
  • 探索建立资本市场产品标准体系。
  • 细化重大资产重组定价机制，明确五项要求。
  • 提出完善股份回购制度的修法建议，包括增加回购情形、简化决策程序、建立库存股制度。
• 银保监会监管：
  • 二季度对保险业出具罚单382张，主要集中于财产险、人身险和保险代理公司。
  • 开展P2P平台保证保险业务书面调研，防范相关风险。

风险提示

• 股票市场低迷：市场整体表现疲软，可能影响券商业绩。
• 监管政策变化：政策调整可能对行业造成不确定性影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期超过15%
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期在5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期超过5%

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率超过5%
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率低于-5%

重要免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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联系信息

• 分析师：张志鹏

  • 电话：021-32229888-25311
  • 邮箱：zhangzhipeng@ajzq.com
  • � 执业编号：S0820510120010

• 联系人：

  • 张赢：021-32229888-25514，zhangying0927@ajzq.com
  • 葛广晟：021-32229888-25526，geguangsheng@ajzq.com

总结

本报告指出，券商行业8月业绩整体承压，但龙头券商表现相对稳健，市场预期其长期发展潜力。保险行业则呈现保费收入持续改善的态势，尤其是财产险板块，建议关注中国平安、新华保险等公司。同时，报告提示了市场低迷和监管政策变化等风险因素，强调了行业政策调整对市场的影响。