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蛋白数据日报总结

核心内容

本报告由国贸期货研究院农产品研究中心黄向岚发布，日期为2025年12月17日，内容主要围绕大豆及豆粕市场的供需情况、价格走势、库存数据及市场政策进行分析。报告涵盖豆粕现货基差、价差数据、大豆库存、豆粕库存、压榨量、开机率等关键指标。

主要观点

1. 豆粕现货基差

• 张家港：基差为18，较前一日上涨8。
• 其他地区：大连、天津、东莞、湛江、防城等地区的基差分别为68、28、-12、8、-12，涨跌幅度不一，整体反映出市场对豆粕现货价格的预期存在分歧。

2. 价差数据

• M1-5：价差为315，较前一日下跌17。
• RM1-5：价差为60，下跌11。
• 豆粕-菜粕现货价差（广东）：为580，上涨34。
• 豆粕-菜粕盘面价差（主力）：为673，下跌5。

3. 大豆与豆粕市场动态

• 巴西大豆产量：根据CONAB数据，预测25/26巴西新作产量为1.776亿吨。
• 巴西播种率：截至12月5日为90.3%，上周为86%，去年同期为94.1%，五年均值为89.8%，显示播种进度较快，但略低于去年同期。
• 阿根廷大豆播种率：截至12月3日为44.7%，上周为36%，去年同期为54%，播种进度较慢。
• 天气影响：短期无明显天气问题，但对南美大豆产量影响尚不明确。
• 国内供应预期：12-1月国内大豆、豆粕将出现季节性去库，但传海关延迟放行25天，增加了对明年一季度豆粕供应的担忧。
• 进口大豆拍卖：国内进口大豆开始拍卖，成交溢价高，关注后续拍卖情况。

4. 需求分析

• 畜禽存栏：短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求。
• 养殖利润：目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，可能影响远期供应。
• 豆粕性价比：有所降低，但下游成交正常，提货表现良好。

5. 库存情况

• 国内大豆与豆粕库存：处于历史同期高位，豆粕库存去化缓慢，现货供应压力较大。
• 预期去库：12-1月有望加速去库。
• 饲料企业豆粕库存天数：本周有所增加，表明市场对豆粕的需求依然强劲。

6. 市场展望

• 美豆出口疲软：对市场影响较大，南美天气暂无明显炒作驱动。
• 巴西贴水反弹：国内对巴西大豆的贴水有所回升。
• 远月榨利良好：国内远期榨利表现较好，对市场信心有所支撑。
• 豆粕短期走势：预计偏震荡，需关注后续拍卖量及国内海关政策变化。

关键信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
• 报告发布者：国贸期货研究院农产品研究中心 黄向岚
• 投资咨询号：Z0021658
• 从业资格号：F03110419
• 数据来源：WIND、钢联、汇易网
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断，责任自负。

结论

综上所述，当前豆粕市场呈现震荡走势，主要受国内库存高企、进口大豆拍卖溢价高及政策调控影响。巴西和阿根廷大豆播种进度显示产量可能趋于稳定，但需关注天气及海关政策对供应的影响。国内需求方面，畜禽存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损可能限制远期供应增长。整体来看，市场在供需平衡和政策调控之间寻找新的方向，投资者需密切关注后续拍卖情况和政策动态。