有色金属行业月报：海外高通胀持续，黄金高位震荡-20220505-中原证券-24页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容

2022年4月，有色金属行业整体表现不佳，A股市场中上证综指下跌6.31%，而有色板块下跌11.98%，在30个行业中排名倒数第17，表现中等偏下。有色金属子行业普遍下跌，其中稀土及磁性材料跌幅最大（-17.87%），其次是镍钴锡锑（-15.59%）和铝（-15.80%）。板块内7家公司上涨，1家持平，106家公司下跌。

主要观点

基本金属

• 价格波动：LME基本金属价格普遍下跌，SHFE镍、锌价格上涨。铜、铝、铅、锌、锡等金属价格均出现不同程度的下跌，其中铝跌幅最大（-13.69%）。
• 库存变化：LME铜库存大幅上升（70.73%），而锌库存下降（-32.82%）。SHFE库存方面，铜库存下降（-56.90%），锌库存上升（1.55%）。
• 影响因素：美联储加息预期、全球疫情反复导致有色金属板块多数下滑。但随着中央稳增长政策的释放，基建和房地产板块有望企稳回升，为铜、铝等基本金属价格带来支撑。上海疫情缓解，江浙沪地区下游加工企业开工率有望提升。

贵金属

• 价格表现：COMEX黄金下跌1.42%，沪金上涨2.67%；COMEX白银下跌9.50%，沪银下跌1.41%。美元指数上涨4.94%，对黄金价格形成压制。
• 影响因素：俄乌冲突持续、全球高通胀推升金价，但美联储加息及鸽派表态对金价形成一定压制。短期内金价或将继续高位震荡。

小金属

• 价格波动：钼精矿价格上涨5.22%，碳酸锂价格回落8.16%。其他小金属如锂、钴、钨精矿等价格均有所下跌。
• 市场支撑：低库存及新能源汽车需求旺盛为锂价提供支撑，短期内锂价或维持高位震荡。

稀土

• 价格走势：氧化镧价格平稳，氧化镨、氧化钕价格继续回落。氧化钕跌幅最大（-13.35%）。
• 政策影响：4月12日，原材料工业司召开新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制工作会议，推动稀土永磁材料在新领域扩大应用。短期内稀土价格或将维持平稳。

关键信息

• 投资建议：截至4月底，有色板块PE为17.14倍，贵金属板块PE为20.47倍，工业金属板块PE为13.78倍，稀有金属板块PE为18.93倍。鉴于市场波动，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铜、黄金板块。
• 行业动态：
  • 3月新能源汽车产销继续高增，锂、钴需求旺盛。
  • 房地产开发投资增速放缓，商品房销售面积和销售额同比下降。
  • 汽车销量增速有所放缓，但新能源汽车销量保持增长。
  • 家电行业方面，空调、彩电产量小幅增长，冷柜产量同比下滑。
• 公司动态：
  • 多家有色金属企业发布一季报，业绩普遍向好，如天齐锂业、紫金矿业、华友钴业等。
  • 部分企业计划扩大产能或进行并购，如紫金矿业拟收购西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益，提升锂资源储备。
  • 东方锆业上调锆产品价格，公司盈利能力增强。

风险提示

1. 地缘政治冲突加剧；
2. 全球新冠疫情恶化。

附录：图表目录

• 图1：A股三大指数及行业月度涨跌幅
• 图2：有色子行业涨跌幅
• 图3：有色板块公司涨幅前10名
• 图4：有色板块公司涨幅居后10名
• 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速
• 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速
• 图7：房地产开发投资完成额及增速
• 图8：商品房销售面积和销售额同比增速
• 图9：汽车产量及同比增速
• 图10：汽车销量及同比增速
• 图11：新能源汽车产量及同比增速
• 图12：新能源汽车销量
• 图13：空调产量及同比增速
• 图14：家用电冰箱产量及同比增速
• 图15：冷柜产量及同比增速
• 图16：彩电产量及同比增速
• 图17：有色板块与大盘PE对比
• 图18：有色及子板块PE对比
• 图19-30：LME及SHFE金属价格及库存走势
• 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势
• 图32-38：钴、钨、钼、稀土等价格走势

投资评级

• 行业评级：同步大市
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师刘智撰写，研究助理李泽森协助。报告基于专业研究，独立、客观，不涉及利益冲突，信息来源合法合规。