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2026/6 IEA原油供需报告总结

一、核心内容概览

1.1 全球原油供需趋势

• 需求：2026年全球原油需求预计同比下降110万桶/日，为2020年后首次年度萎缩。2027年需求将小幅回升200万桶/日至1.053亿桶/日。
• 供给：2026年全球原油供应预计同比下降390万桶/日至1.024亿桶/日，2027年将反弹800万桶/日至1.103亿桶/日。
• 炼化：2026年全球炼油厂加工量预计同比下降200万桶/日至8200万桶/日，2027年预计回升至107.2百万桶/日。

1.2 主要观点

• 需求疲软：受燃料价格上涨、产品供应中断、电动车替代等因素影响，全球原油需求整体下行。
• 供给紧张：2026年全球供应因美国对伊朗的封锁和中东局势而大幅下滑，但随着美伊协议的签订和海湾出口恢复，供给有望在2027年逐步改善。
• 市场预期：2027年全球市场将出现明显供过于求，油价可能面临下行压力，各国或借机完善能源储备政策。

二、美伊新协定的影响

2.1 临时协议内容

2.2 市场反应

• 布伦特原油价格因市场情绪走弱跌至81美元/桶，较4月高点回落37美元/桶。
• 当前仍存在未敲定细节，叠加海湾出口抬升、各国释放储备、需求走弱，油价持续下行。

三、需求分析

3.1 全球需求预测

• 2026年：全球需求预计下降110万桶/日，为2020年后首次年度萎缩；二季度需求同比大降500万桶/日。
• 2027年：需求预计回升200万桶/日至1.053亿桶/日，主要受益于航道恢复、油价回落、全球GDP增长至3.3%。

3.2 需求结构分化

• 油品需求：石脑油、航煤等需求下滑，柴油和汽油是主要拖累项；LPG/乙烷、航煤在2027年反弹力度最强。
• OECD区域：
  • 美洲：唯一正增长，但汽柴油需求转弱。
  • 欧亚：深度下滑，全年降27万桶/日，2027年二季度才重回增长。
  • 亚太：日本、韩国石化原料需求大幅拖累，全年分别降9、14万桶/日。
• 非OECD区域：
  • 中国：需求下降36万桶/日，是主要拖累项。
  • 印度：LPG紧缺压制需求。
  • 东南亚、非洲：增速大幅缩水。
  • 中东：因石化、航运受挫需求明显下滑。
  • 拉美：连续两年保持小幅增长。

四、供给分析

4.1 全球供给预测

• 2026年：全球原油供应预计减少390万桶/日至1.024亿桶/日，5月产量仅为9450万桶/日。
• 2027年：供应将大幅反弹800万桶/日至1.103亿桶/日。

4.2 主要供给国表现

• OPEC+：2026年减产470万桶/日，2027年增产550万桶/日；伊朗受美国封锁影响，5月出口降至23万桶/日。
• 非OPEC+：2026年预计增产82万桶/日，主要来自美洲、巴西、阿联酋、卡塔尔等地。
• 海湾国家：5月总出口仅960万桶/日，阿联酋和阿曼湾船对船转运弥补部分缺口，但整体修复缓慢。

4.3 2026年非OPEC+增产来源

• 美国：增产31万桶/日。
• 巴西：增产22万桶/日。
• 阿联酋：增产41万桶/日，但较战前仍低84万桶/日。
• 卡塔尔：产能延迟，2026年产量将减少87万桶/日。

五、炼化行业展望

5.1 2026年炼化情况

• 全球炼油厂加工量预计同比下降200万桶/日至8200万桶/日，主要受中国、中东、欧亚地区影响。
• 2026年Q3加工量预计回升310万桶/日至8500万桶/日，中东、中国、亚洲其他地区为主要增长点。

5.2 2027年炼化趋势

• 全球炼油行业预计增加77万桶/日的净原油蒸馏能力，使全球炼油量达107.2百万桶/日。
• 2027年炼化行业将更多关注设施维护和恢复，而非新增产能。

六、风险提示

• 美伊停火可持续性：若协议未能持续，可能对市场造成冲击。
• 经济创伤：冲突可能对全球能源市场造成长期负面影响。
• 能源替代政策：电动车、铁路等替代能源的推广将对油品需求形成持续压制。

七、数据来源

• IEA（国际能源署）
• 紫金天风期货

八、免责声明

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