> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026/6 IEA原油供需报告总结 ## 一、核心内容概览 ### 1.1 全球原油供需趋势 - **需求**：2026年全球原油需求预计同比下降110万桶/日，为2020年后首次年度萎缩。2027年需求将小幅回升200万桶/日至1.053亿桶/日。 - **供给**：2026年全球原油供应预计同比下降390万桶/日至1.024亿桶/日，2027年将反弹800万桶/日至1.103亿桶/日。 - **炼化**：2026年全球炼油厂加工量预计同比下降200万桶/日至8200万桶/日，2027年预计回升至107.2百万桶/日。 ### 1.2 主要观点 - **需求疲软**：受燃料价格上涨、产品供应中断、电动车替代等因素影响，全球原油需求整体下行。 - **供给紧张**：2026年全球供应因美国对伊朗的封锁和中东局势而大幅下滑，但随着美伊协议的签订和海湾出口恢复，供给有望在2027年逐步改善。 - **市场预期**：2027年全球市场将出现明显供过于求，油价可能面临下行压力，各国或借机完善能源储备政策。 ## 二、美伊新协定的影响 ### 2.1 临时协议内容 | 类别 | 主体 | 核心条款与时间安排 | |------|------|-------------------| | 共同约定 | 美+伊 | 全域永久停火、60天窗口期磋商终局协议、设立联合监督委员会、谈判期维持现状 | | 美方承诺 | 美国 | 解封伊朗原油航运、撤出周边驻军、解除制裁、设立3000亿美元重建基金 | | 伊方承诺 | 伊朗 | 核不扩散、航道保障、搁置争议 | ### 2.2 市场反应 - 布伦特原油价格因市场情绪走弱跌至81美元/桶，较4月高点回落37美元/桶。 - 当前仍存在未敲定细节，叠加海湾出口抬升、各国释放储备、需求走弱，油价持续下行。 ## 三、需求分析 ### 3.1 全球需求预测 - **2026年**：全球需求预计下降110万桶/日，为2020年后首次年度萎缩；二季度需求同比大降500万桶/日。 - **2027年**：需求预计回升200万桶/日至1.053亿桶/日，主要受益于航道恢复、油价回落、全球GDP增长至3.3%。 ### 3.2 需求结构分化 - **油品需求**：石脑油、航煤等需求下滑，柴油和汽油是主要拖累项；LPG/乙烷、航煤在2027年反弹力度最强。 - **OECD区域**： - **美洲**：唯一正增长，但汽柴油需求转弱。 - **欧亚**：深度下滑，全年降27万桶/日，2027年二季度才重回增长。 - **亚太**：日本、韩国石化原料需求大幅拖累，全年分别降9、14万桶/日。 - **非OECD区域**： - **中国**：需求下降36万桶/日，是主要拖累项。 - **印度**：LPG紧缺压制需求。 - **东南亚、非洲**：增速大幅缩水。 - **中东**：因石化、航运受挫需求明显下滑。 - **拉美**：连续两年保持小幅增长。 ## 四、供给分析 ### 4.1 全球供给预测 - **2026年**：全球原油供应预计减少390万桶/日至1.024亿桶/日，5月产量仅为9450万桶/日。 - **2027年**：供应将大幅反弹800万桶/日至1.103亿桶/日。 ### 4.2 主要供给国表现 - **OPEC+**：2026年减产470万桶/日，2027年增产550万桶/日；伊朗受美国封锁影响，5月出口降至23万桶/日。 - **非OPEC+**：2026年预计增产82万桶/日，主要来自美洲、巴西、阿联酋、卡塔尔等地。 - **海湾国家**：5月总出口仅960万桶/日，阿联酋和阿曼湾船对船转运弥补部分缺口，但整体修复缓慢。 ### 4.3 2026年非OPEC+增产来源 - **美国**：增产31万桶/日。 - **巴西**：增产22万桶/日。 - **阿联酋**：增产41万桶/日，但较战前仍低84万桶/日。 - **卡塔尔**：产能延迟，2026年产量将减少87万桶/日。 ## 五、炼化行业展望 ### 5.1 2026年炼化情况 - 全球炼油厂加工量预计同比下降200万桶/日至8200万桶/日，主要受中国、中东、欧亚地区影响。 - 2026年Q3加工量预计回升310万桶/日至8500万桶/日，中东、中国、亚洲其他地区为主要增长点。 ### 5.2 2027年炼化趋势 - 全球炼油行业预计增加77万桶/日的净原油蒸馏能力，使全球炼油量达107.2百万桶/日。 - 2027年炼化行业将更多关注设施维护和恢复，而非新增产能。 ## 六、风险提示 - **美伊停火可持续性**：若协议未能持续，可能对市场造成冲击。 - **经济创伤**：冲突可能对全球能源市场造成长期负面影响。 - **能源替代政策**：电动车、铁路等替代能源的推广将对油品需求形成持续压制。 ## 七、数据来源 - IEA（国际能源署） - 紫金天风期货 ## 八、免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。