> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 圣兆药物（832586.NQ）总结 ## 核心内容概述 圣兆药物是一家专注于高端复杂注射剂研发与产业化的公司，其产品涵盖脂质体、微球、微晶、纳米粒等技术类别。2026年7月，公司首款多囊脂质体产品——**布比卡因脂质体注射液**获得国家药监局批准，标志着公司在高端制剂领域取得重要突破。同时，公司与印度前十制药企业**Torrent Pharma**签署美国市场独家商业化合作意向，为国际化布局奠定基础。 ## 主要观点 - **产品获批**：布比卡因脂质体注射液于2026年7月10日获得国家药监局批准，规格为10ml:133mg、20ml:266mg，适应症包括术后局部镇痛及多种神经阻滞镇痛。 - **国际化布局**：公司已与Torrent Pharma达成美国市场合作意向，借助其成熟的销售网络和复杂仿制药商业运营能力，加速产品国际化进程。 - **市场前景广阔**：布比卡因脂质体注射液（Exparel）全球市场规模在2025年约为5.75亿美元，预计2030年中国市场将达到18亿元，复合年增长率达62.7%。 - **产品管线丰富**：公司已有5款高端复杂注射剂产品获批上市，包括盐酸多柔比星脂质体注射液、注射用利培酮微球、盐酸伊立替康脂质体注射液、棕榈酸帕利哌酮注射液及布比卡因脂质体注射液，另有多个产品处于审评、临床或中试研究阶段。 - **商业化能力提升**：公司通过与海正药业、吉林敖东、澳亚生物等CMO合作，采取买断式经销模式快速投放市场，同时布局自有生产基地，提升产业化规模与效益。 - **资本运作**：2026年6月30日，公司完成5.0848亿元定向增发，用于推进研发、扩大产能及提升市场竞争力。 ## 关键信息 ### 市场数据（2026年7月23日） - **收盘价**：17.28元/股 - **总股本**：1.54亿股 - **流通股本**：1.08亿股 - **流通市值**：18.59亿元 ### 基础数据（2025年12月31日） - **每股净资产**：0.46元 - **每股资本公积**：7.39元 - **每股未分配利润**：0.00元 ### 财务数据（2023-2025年） | 项目 | 2023A（百万元） | 2024A（百万元） | 2025A（百万元） | |--------------|-----------------|-----------------|-----------------| | 主营收入 | 46.07 | 27.07 | 36.45 | | 同比增长 | 113.37% | -41.26% | 34.67% | | 营业利润 | -160.91 | -193.39 | -82.65 | | 同比增长 | -11.53% | -20.19% | 57.26% | | 净利润 | -1.05 | -1.26 | -0.54 | | 同比增长 | 46.07% | 27.07% | 34.67% | | 每股收益 | 113.37 | -41.26 | 34.67 | ### 产品管线进展 | 序号 | 产品名称 | 制剂类别 | 注册分类 | 适应症 | 研发进展 | |------|----------|----------|----------|--------|----------| | 1 | 盐酸多柔比星脂质体注射液 | 脂质体 | 3类 | 艾滋病患者的卡波氏肉瘤、乳腺癌、淋巴瘤等 | 2023年9月获批 | | 2 | 注射用利培酮微球 | 微球 | 4类 | 精神分裂症 | 2025年2月获批 | | 3 | 盐酸伊立替康脂质体注射液 | 脂质体 | 4类 | 晚期胰腺癌 | 2026年5月获批 | | 4 | 布比卡因脂质体注射液 | 多囊脂质体 | 3类 | 术后局部镇痛、术后局部麻醉 | 2026年7月获批 | | 5 | 棕榈酸帕利哌酮注射液 | 微晶 | 4类 | 精神分裂症 | 2026年6月获批 | | 6 | 注射用紫杉醇(白蛋白结合型) | 纳米粒 | 4类 | 乳腺癌、胰腺癌等恶性肿瘤 | 已申报，CDE审评中 | | 7 | 注射用醋酸亮丙瑞林微球 | 微球 | 4类 | 子宫内膜异位症、乳腺癌、前列腺癌、儿童中枢性早熟 | 已申报，CDE审评中 | | 8 | 美洛昔康注射液 | 纳米晶 | 3类 | 镇痛、中重度疼痛 | 已申报，CDE审评中 | | 9 | 醋酸戈合瑞林缓释植入剂 | 缓释植入剂 | 4类 | 子宫内膜异位症、乳腺癌、前列腺癌 | 生产线建设中 | | 10 | 布比卡因脂质体注射液(TS01) | 多囊脂质体 | 3类 | 术后局部镇痛、术后局部麻醉 | 生产线建设中 | | 11 | 注射用醋酸曲普瑞林微球 | 微球 | 4类 | 子宫内膜异位症、乳腺癌、前列腺癌、儿童中枢性早热 | 中试研究 | | 12 | 注射用醋酸奥曲肽微球 | 微球 | 4类 | 肢端肥大症、胃肠胰内分泌肿瘤 | 中试研究 | | 13 | 注射用阿立哌唑 | 微晶 | 3类 | 精神分裂症 | 完成药学研究 | | 14 | 醋酸兰瑞肽缓释注射液 | 缓释注射剂 | 4类 | 肢端肥大症、胃肠胰内分泌肿瘤 | 完成药学研究 | | 15 | 注射用西罗莫司(白蛋白结合型) | 纳米粒 | 3类 | 恶性血管周围上皮样细胞肿瘤 | 中试研究 | | 16 | 注射用双羟萘酸曲普瑞林微球 | 微球 | 4类 | 子宫内膜异位症、乳腺癌、前列腺癌 | 小试研究 | | 17 | 注射用丹曲林钠混悬剂 | 微晶 | 3类 | 恶性高热的急救治疗 | 小试研究 | ## 投资要点 - 公司深耕高端制剂领域十余年，产品不断获批，进入“多品种、商业化”的成熟收获期。 - 布比卡因脂质体注射液为公司首款多囊脂质体产品，是第五款高端复杂注射剂，为公司国际化布局提供核心支撑。 - 与Torrent Pharma的合作将推动公司产品进入美国市场，实现“国内放量+海外授权”的双轮增长。 - 公司产品多为大批次量设计，具备规模效应，商业化能力持续验证。 - 完成5.0848亿元定向增发，进一步强化研发与产能建设。 ## 风险提示 - 研发风险 - 核心技术人员流失风险 - 实际控制人不当控制风险 - 公司治理风险 - 毛利率波动风险 - 产业政策变化风险 - 短期内不能实现盈利风险 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率＞基准指数） ## 免责声明 山西证券股份有限公司发布本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。公司不承担因使用本报告内容导致的任何损失。客户应独立判断，谨慎决策。 ## 分析师信息 - **分析师**：盖斌赫 - **执业登记编码**：S0760522050003 - **邮箱**：gaibinhe@sxzq.com ## 公司联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层（电话：0351-8686981） - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 ## 图片说明 - **图1**：公司市场表现图（图片来源：images/c3fbd2f67377abb8cc075c764570bae7bfcfdc879fe722ef0b527ff7fbe045f0.jpg） - **图2**：公司产品管线图（图片来源：images/6297fb649ef09b8bcfbc9d92a29771fc9627dfdba2775c7493b702b6fa07e67d.jpg）