20210927-天风证券-机械设备行业研究周报_绿电交易利好发电侧储能放量_看好调整较多的锂电_光伏异质结_储能设备_20页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了机械设备行业中与绿电交易相关的储能市场、工程机械及光伏设备等板块的发展趋势与投资机会，同时对锂电设备市场进行了深入探讨。整体来看，绿电交易的启动对发电侧储能带来利好，光伏设备尤其是异质结技术发展迅速，锂电设备市场因产能紧张而进入卖方市场，具备较高的增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 绿电交易开启，利好发电侧储能发展

• 绿电交易启动：9月7日，中国启动绿色电力交易试点，首批交易覆盖17个省份259家市场主体，标志着企业驱动型绿色电力市场的发展。
• 绿电溢价：绿电较一般煤电具备0.03-0.05元/度电的溢价，相当于煤电价格的10%左右，形成了一种类补贴机制。
• IRR提升：光储一体项目在IRR上相较于单纯光伏项目有提升空间，补贴每度电0.1、0.5、1.0元时，IRR分别提升0.33、1.64、3.19个百分点。
• 政策支持：多地出台政策，要求光伏和风电项目配置储能设施，如内蒙古、辽宁、山西、新疆、湖北、江西、山东、江苏、河北、宁夏、青海等，储能配置比例从10%到20%不等，持续推动储能市场发展。
• 受益标的：先导智能、星云股份等企业在发电侧储能和分容化成设备方面有前瞻布局。

2. 工程机械：销量承压，出口高增长

• 8月销量：8月挖掘机销量18,075台，同比-13.7%，其中内销同比-31.7%，出口同比+100%，海外市场表现强劲。
• 销量结构：小/中/大挖销量同比分别下降33.6%、31.9%、23.6%。
• 全年预期：在不同情景下，全年挖机销量预计保持10%-16%的增速，出口增速有望维持在40%-100%之间。

3. 光伏设备：异质结技术加速产业化

• 异质结扩产：2020年异质结项目规模为45GW，2021年达66GW，多家企业如华润电力、捷佳伟创等正在推进异质结项目。
• 技术迭代：TOPCon与HJT技术不断刷新效率纪录，带动设备更新换代。
• 成本趋势：2023年HJT成本有望低于TOPCon和PERC，成为主流技术，而TOPCon短期内仍与HJT共存。

4. 锂电设备：产能紧张，订单向二线扩散

• 扩产趋势：亿纬锂能和中航锂电已进入百GWh扩产阶段，Northvolt扩建计划推进，2021年产能提升至60GWh。
• 设备供需：2021年锂电设备主流厂商获取订单近450亿元，其中锂电业务订单348亿元，为2020年收入的2.98-2.31倍。
• 投资建议：持续推荐全球龙头先导智能，后段核心企业杭可科技，建议关注海目星、利元亨、星云股份、瀚川智能、赢合科技等。

关键行业与企业

工程机械

• 核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。
• 重点组合：中联重科、星云股份、苏试试验、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、克来机电、杰瑞股份、美亚光电、杭可科技、利元亨、海目星、联赢激光。

光伏设备

• 重点企业：迈为股份、金辰股份、帝尔激光、捷佳伟创、华润电力。
• 异质结发展：异质结技术自2019年产业化以来，量产效率显著提升，降本路径清晰，预计2023年全面展现效率、成本、发电增益能力等方面的综合优势。

锂电设备

• 重点企业：先导智能、杭可科技、赢合科技、星云股份、瀚川智能、联赢激光、海目星、利元亨。
• 市场趋势：锂电设备市场供需紧张，终端订单逐步向二线厂商扩散。

风险提示

• 技术发展不及预期：如PERC效率突破、HJT降本不及预期。
• 下游投资不及预期：影响设备需求。
• 行业竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 原材料价格波动：影响企业成本和盈利能力。

投资建议

• 工程机械：推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。
• 光伏设备：关注迈为股份、金辰股份、帝尔激光、捷佳伟创、华润电力。
• 锂电设备：持续推荐先导智能，关注杭可科技、海目星、利元亨、星云股份等。

结论

绿电交易的启动为发电侧储能提供了新的市场机遇，光伏设备尤其是异质结技术正加速产业化，而锂电设备市场因产能紧张和订单增长，展现出强劲的发展势头。整体来看，机械设备行业在绿色转型和产业升级的背景下，具备较高的成长性，值得重点关注。