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信用债异常成交跟踪总结（12月17日）

核心内容概览

本报告跟踪了12月17日信用债市场的异常成交情况，主要关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告通过Wind数据对信用债的估值偏离、成交规模、行业分布、隐含评级与主体评级等信息进行了详细分析。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24濮资03” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，偏离幅度为-0.29%，净价为99.86元，成交规模为2527万元。
• 非金信用债成交期限主要集中在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。
• 房地产行业的债券平均估值价格偏离最大，显示该行业信用债存在较大的市场波动。

2. 净价上涨成交个券

• “22万科04” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，偏离幅度为2.17%，净价为23.31元，成交规模为393万元。
• 净价上涨成交的个券中，“25农行TLAC非资本债02C(BC)” 估值收益率偏离最小，为-2.84bp，显示其收益率变动幅度较小。
• 估值收益率高于前一日的个券中，地产债表现突出。

3. 二永债成交情况

• “22建德农商行二级资本债券01” 是二永债中估值价格偏离幅度较大的个券，偏离幅度为0.18%，净价为101.75元，成交规模为2031万元。
• 二永债的成交期限主要分布在1至5年，其中1年内品种折价成交比例最高。
• 国有行的二永债成交规模较大，如**“25建行二级资本债03BC”** 和 “25工行二级资本债02BC”，成交规模分别为309,473万元和186,346万元。

4. 商金债成交情况

• “25兴业银行债01” 是商金债中估值价格偏离幅度靠前的个券，偏离幅度为0.05%，净价为99.97元，成交规模为41,972万元。
• 商金债的成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交比例最高。
• 城投类商金债的成交规模较大，如**“25浦发银行03”** 和 “25浦发银行04”，成交规模分别为84,994万元和39,968万元。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “22万科04”、“22万科02” 和 “22万科06” 是成交收益率高于5%的个券，收益率分别为178.50%、242.02% 和 164.67%。
• 该类个券主要集中在房地产行业，表明市场对该行业的债券存在较高的估值预期。

关键信息

估值偏离分布

• 信用债估值收益变动主要分布在[-5, 0)区间，表明多数债券的估值价格出现折价。
• 非金信用债中，0.5年内品种折价成交占比最高；二永债中，1年内品种折价成交占比最高。
• 房地产行业的债券平均估值价格偏离最大，显示出较高的市场波动性。

行业与主体分析

• 房地产行业：多只债券出现显著折价或净价上涨，表明市场对其存在较大分歧。
• 城投类债券：折价成交和净价上涨成交均较为常见，且部分品种成交规模较大。
• 银行业：二永债和商金债中，国有行和城商行的债券成交规模较大，且隐含评级与主体评级差异较小，显示出较好的信用质量。

成交规模

• 折价成交中，“25杨浦科创MTN002” 成交规模最高，达139,12万元。
• 净价上涨成交中，“25天恒置业MTN006” 成交规模最高，达8000万元。
• 二永债成交中，“25建行二级资本债03BC” 成交规模最大，达309,473万元。
• 商金债成交中，“25浦发银行03” 成交规模最大，达84,994万元。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，存在信用风险。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者参考。报告内容不构成投资建议，使用时需结合自身情况及市场变化进行判断。国金证券对报告内容不承担任何法律责任。