信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月10日）
核心内容概述
本报告基于 Wind 数据，对 2025 年 7 月 10 日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于 4% 的个券。报告从估值价格偏离、成交规模、行业分布、期限结构等多个维度进行分析，并提示相关风险。
主要观点
1. 折价成交个券
- “24 红河 06” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，偏离为 -0.34%。
- 折价成交主要集中在 城投类债券，其中：
- 非金信用债 成交期限主要分布在 2至3年，但 0.5年内 品种折价成交占比最高。
- 二永债 成交期限主要分布在 4至5年，但 1年内 和 1.5至2年 期品种折价成交占比最高。
- 钢铁债 是平均估值价格偏离最大的行业，显示出较大的市场波动性。
2. 净价上涨成交个券
- “26 恒源 01” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，偏离为 +0.32%。
- 净价上涨主要集中在 钢铁 和 城投 行业，其中：
- “25 天安煤业 MTN002” 和 “25 吉利 MTN008” 为净价上涨成交中估值收益率偏离幅度较大的个券。
- “25 农行 TLAC 非资本债 02C(BC)” 和 “26 农行 TLAC 非资本债 02C(BC)” 成交规模较大，分别达到 27246 万元 和 47670 万元。
3. 二永债成交情况
- 二永债主要集中在 国有银行 和 股份行，其中：
- “25 农行永续债 02BC” 成交规模最大，为 21373 万元。
- 二永债估值价格偏离较小，主要集中在 0.01%至0.03%，但 “25 农行二级资本债 01B(BC)” 和 “25 农行二级资本债 02A(BC)” 成交规模较大，分别为 13968 万元 和 2013 万元。
4. 商金债成交情况
- 商金债主要集中在 城商行 和 股份行，其中：
- “24 厦门国际银行 01” 是净价上涨成交中估值价格偏离幅度靠前的个券，偏离为 +0.02%。
- “25 重庆农商行 科创债 01” 和 “25 东莞农商行 科创债 01” 成交规模较大，分别为 2019 万元 和 3031 万元。
5. 成交收益率高于 4% 的个券
- 成交收益率高于 4% 的个券主要集中在 建筑装饰 行业，如：
- “25 陕西建工 MTN005” 成交收益率为 4.54%，偏离前一日收益率为 -1.96 bp。
- “24 建控债” 成交收益率为 4.91%，偏离前一日收益率为 -1.27 bp。
- “25 豫园 02” 和 “24 陕建 Y1” 也是成交收益率高于 4% 的个券，分别达到 4.46% 和 4.51%。
关键信息总结
折价成交
| 债券简称 |
剩余期限（年） |
估值价格偏离（%） |
成交规模（万元） |
行业 |
| 24红河06 |
3.31 |
-0.34 |
111 |
城投 |
| 26达州投资MTN001 |
4.71 |
-0.24 |
4050 |
城投 |
| 25泰达投资MTN001 |
1.87 |
-0.13 |
1520 |
商贸零售 |
| 25水发集团MTN001 |
1.50 |
-0.06 |
7895 |
城投 |
| 25农行永续债02BC |
4.31 |
0.03 |
21373 |
银行 |
净价上涨成交
| 债券简称 |
剩余期限（年） |
估值价格偏离（%） |
成交规模（万元） |
行业 |
| 26恒源01 |
4.80 |
0.32 |
1600 |
钢铁 |
| 25杨农V1 |
3.88 |
0.21 |
6200 |
城投 |
| 25天安煤业MTN002 |
1.81 |
0.10 |
2047 |
煤炭 |
| 25农行TLAC非资本债01C(BC) |
8.98 |
0.10 |
8020 |
银行 |
| 25中化股MTN004 |
8.77 |
0.11 |
5006 |
综合 |
二永债成交
| 债券简称 |
剩余期限（年） |
估值价格偏离（%） |
成交规模（万元） |
银行分类 |
| 25农行永续债02BC |
4.31 |
0.03 |
21373 |
国有行 |
| 25中行永续债02BC |
4.13 |
0.02 |
11147 |
国有行 |
| 25浦发银行二级资本债01B |
9.37 |
0.02 |
6085 |
股份行 |
| 25农行二级资本债01B |
8.94 |
0.02 |
13968 |
国有行 |
| 25平安银行永续债02BC |
4.37 |
0.01 |
28453 |
股份行 |
商金债成交
| 债券简称 |
剩余期限（年） |
估值价格偏离（%） |
成交规模（万元） |
行业 |
| 24厦门国际银行01 |
1.08 |
0.02 |
1005 |
城投 |
| 25湖南银行科创债 |
4.38 |
0.01 |
10071 |
城商行 |
| 25重庆农商行科创债01 |
4.41 |
0.01 |
2019 |
农商行 |
| 25东莞农商行科创债01 |
4.18 |
0.01 |
3031 |
农商行 |
| 25厦门国际银行债02 |
2.32 |
0.00 |
14101 |
城商行 |
成交收益率高于 4% 的个券
| 债券简称 |
剩余期限（年） |
估值收益率（%） |
成交规模（万元） |
行业 |
| 25陕西建工MTN005 |
2.32 |
4.54 |
13939 |
建筑装饰 |
| 24建控债 |
3.10 |
4.91 |
2943 |
建筑装饰 |
| 25大同C3 |
4.04 |
4.66 |
335 |
非银金融 |
| 20遵和02 |
1.22 |
4.04 |
406 |
城投 |
| 25湘侨债 |
2.10 |
4.59 |
228 |
房地产 |
风险提示
- 统计数据偏差或遗漏：报告基于 Wind 数据，可能存在统计偏差或遗漏。
- 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化，存在信用风险。
特别声明
本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者在使用时应结合自身情况，谨慎决策。
