20210802-中国银河-环保行业七月行业动态报告_政治局会议提出碳中和新要求_统筹有序_先立后破_20页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

2021年7月，中央政治局会议对碳达峰、碳中和工作提出了新的部署，强调统筹有序、纠正运动式“减碳”、先立后破以及遏制“两高”项目盲目发展。会议指出，应优先建设减碳基础设施，保障能源供给安全与经济运行平稳，再逐步推进减碳措施。同时，国家发改委发布了《“十四五”循环经济发展规划》，明确了循环经济对资源安全和实现碳中和目标的重要性。

主要观点

• 碳达峰与碳中和：国家强调要统筹有序推进碳中和工作，避免“运动式减碳”，通过“先立后破”保障经济平稳发展，同时遏制高耗能、高排放项目的盲目扩张。
• 循环经济：循环经济将成为资源安全和实现碳中和的重要支撑，目标是在2025年前建立资源循环型产业体系，资源利用效率显著提高，再生资源对原生资源的替代比例提升。
• 碳交易市场：全国碳市场正式开启，碳价保持稳定，预计市场规模将达3000-4000亿元，碳配额交易成为推动减排的重要机制。
• CCER机制：国家核证自愿减排量（CCER）作为碳交易市场的补充，具有重要的减排作用，但目前尚未重启，市场以存量为主。

关键信息

一、政治局会议部署碳中和工作

1. 统筹有序：强调全国一盘棋，制定全局性、长远性的行动方案，避免“运动式减碳”。
2. 先立后破：优先建设减碳基础设施，保障能源安全与经济稳定。
3. 遏制“两高”项目：控制高耗能、高排放项目的盲目发展，以实现碳达峰、碳中和目标。

二、循环经济规划

1. 目标：到2025年，资源循环型产业体系基本建立，资源利用效率大幅提高。
2. 指标：
   • 主要资源产出率提高约20%
   • 单位GDP能源消耗降低13.5%
   • 单位GDP用水量降低16%
   • 农作物秸秆综合利用率保持在86%以上
   • 大宗固废综合利用率达到60%
   • 建筑垃圾综合利用率达到60%
   • 废纸、废钢利用量分别达到6000万吨和3.2亿吨
   • 再生有色金属产量达到2000万吨
   • 资源循环利用产业产值达5万亿元

三、全国碳交易市场启动

1. 交易数据：
   • 本月CEA总成交量595.19万吨，总成交额2.99亿元
   • 收盘价较开市首日上涨5.74%
   • 挂牌协议交易月成交量505.19万吨，成交额2.62亿元
   • 大宗协议交易月成交量90万吨，成交额3807.6万元
2. 市场趋势：
   • 碳价稳定，高于地方试点市场
   • 企业参与度不高，需进一步推广

四、CCER市场前景

1. CCER作用：作为碳交易市场的补充，CCER可用于抵消碳排放配额，提升企业盈利。
2. CCER需求：预计全国碳市场对CCER的需求量在2-10亿吨之间，当前存量供给约5000万吨。
3. 价格预测：CCER价格有望进入上行通道，预计在30元/吨以上。

五、环保行业资本市场表现

1. 行业地位：
   • 截至2021年7月，A股环保企业共96家，合计市值5857.5亿元
   • 环保行业在“十四五”期间将成为重点发展领域
2. 板块表现：
   • 环保工程与服务指数上涨2.96%，跑赢沪深300指数10.64pct
   • 环保设备板块涨幅较大，达16.2%
   • 环保行业估值相对A股溢价水平为18%

六、投资建议

• 推荐公司：盈峰环境（000967.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ）、绿茵生态（002887.SZ）
• 推荐理由：
  • 高能环境：业务涵盖环境修复、城市环境和工业环境，运营项目贡献优质增长
  • 绿茵生态：京津冀地区园林绿化与生态养护龙头，具备碳汇能力
  • 盈峰环境：智能化新能源环卫装备龙头，订单充足，竞争力强

七、风险提示

• CCER重启风险：CCER备案尚未恢复，可能影响市场供给
• 碳市场活跃度风险：交易活跃度可能不及预期，影响碳价
• 碳价波动风险：碳价可能低于预期，影响企业盈利

附录信息

• 环保行业细分领域：
  • 大气：清新环境、同兴环保、中创环保等
  • 固废：盈峰环境、瀚蓝环境、伟明环保等
  • 回收再生：格林美、惠城环保、中再资环等
  • 监测：雪迪龙、先河环保、聚光科技等
  • 节能：科融环境、隆华科技、天壕环境等
  • 水务：中原环保、兴蓉环境、渤海股份等
  • 环境修复：绿茵生态、永清环保、建工修复等

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系信息

• 分析师：严明
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn
• 公司地址：
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

总结

本报告分析了当前环保行业的政策导向、市场动态及投资建议。中央政治局会议的部署明确了碳中和工作的方向，强调统筹有序、先立后破，同时提出循环经济的可持续发展路径。全国碳市场开启后，碳价稳定，企业参与度逐步提升。CCER作为市场补充，有望带来额外盈利。环保行业在资本市场中表现出较强的抗跌能力，板块估值仍有上行空间。在碳中和背景下，建议关注具备良好基本面的环保核心资产，如垃圾焚烧、新能源环卫、国土绿化、回收再生等。同时，需警惕CCER重启不及预期、碳市场活跃度不足及碳价波动等风险。