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铁矿石市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月13日，主要分析铁矿石期货与现货市场近期走势，结合基本面与宏观环境，探讨市场未来可能的发展方向。

二、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石主力合约当日延续震荡，收于819.5元/吨，较前一交易日微跌3元，跌幅为-0.36%。成交量为31.2万手，持仓量65.3万手，沉淀资金达117.78亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为827元/吨，超特粉为703元/吨，均下跌2元；掉期主力价格为108.25美元/吨，下跌0.8美元。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价为862.8元/吨，基差为43.3元/吨，基差小幅收窄；铁矿1-5价差为10.5元，5-9价差为21.5元，期货合约呈现back结构+正基差，下方空间或有限，短期延续震荡。

三、基本面分析

• 供应端：海外矿山发运环比减量，其中巴西减量尤为明显。尽管本期到港量有所增加，但预计前期高发运仍将支撑到港量高位运行，供给端存在扰动预期。
• 需求端：高炉检修与复产交替进行，前期复产的高炉已恢复至满产，铁水产量环比大幅增加。然而，钢厂盈利率小幅走弱，日耗提升带动补库需求，但钢厂累库速度偏缓，整体需求恢复节奏仍偏慢。
• 库存情况：港口库存持续累积，压港现象有所增加，库存压力仍在上升。钢厂库存有一定增量，但仍明显低于历史同期水平，补库需求释放缓慢。
• 市场情绪：昨日商品市场情绪有所回落，需警惕情绪波动带来的短期风险。

四、宏观背景分析

• 美联储政策风险：美联储主席鲍威尔面临史无前例的刑事调查，反映出全球宏观政策面临的滞胀困境。大量流动性释放导致增长放缓与通胀黏性并存，美联储政策空间收窄，独立性受到挑战。
• 美元资产定价制度动摇：该事件加剧了全球资本对美元资产长期稳定性的担忧，推动资本向其他货币资产进行分散配置。
• 人民币走强动因：人民币近期强势突破“7”关口，既受到美元阶段性走弱的影响，也受益于中国国内稳增长政策的实施、通缩压力的缓解以及产业升级带来的资产回报率提升。
• 未来趋势：人民币走势将与美联储政策走向相互交织，检验中国资产在全球滞胀背景下是否能成为资金配置的高地。

五、观点总结

综合基本面与宏观环境，铁矿石市场短期内将呈现震荡格局：

• 供应端逐步减量，但前期高发运仍支撑到港量高位；
• 需求端有所复苏，但钢厂补库节奏偏慢，铁水恢复高度仍需观察；
• 港口库存持续累积，但逐步向钢厂转移，库存压力尚未完全释放；
• 期货合约呈现back结构+正基差，下方支撑较强，短期震荡为主。

六、风险提示

• 需关注美联储政策走向对全球资本流动的影响；
• 人民币升值是否持续，取决于国内政策效果与全球资本配置趋势；
• 铁矿市场供需变化及钢厂补库节奏仍存在不确定性。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
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