20251230-冠通期货-铁矿日报_港口库存往下游转移_年底补库博弈较强_2页_217kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的铁矿石市场分析日报，发布日期为2025年12月30日。报告从市场行情、基本面、宏观层面及观点总结四个方面对铁矿石市场进行了详细分析，重点探讨了铁矿石价格走势、供需关系及宏观经济对市场的潜在影响。

二、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石主力合约当日震荡小幅回落，收于789元/吨，较前一交易日下跌7.5元，跌幅为-0.94%。成交量为29.7万手，持仓量减少1.6万手至61.4万手，沉淀资金为106.51亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为807元/吨，上涨3元；超特粉价格为692元/吨，上涨3元；掉期主力价格为105.85美元/吨，上涨1.68美元。现货市场小幅走强，掉期价格向上突破，显示市场偏强态势。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为846.7元/吨，基差为57.7元/吨，基差再度扩大；铁矿1-5价差为20元，5-9价差为22元，期货合约呈现back结构+正基差，期货下方存在一定支撑。

三、基本面梳理

• 供应端：铁矿石供应相对稳定，但需关注一季度天气对生产运输的扰动。
• 需求端：钢厂铁水产量逐渐企稳，但补库意愿仍较弱。1月份高炉复产预期较强，需关注节前铁水恢复的高度和补库需求的释放节奏。
• 库存情况：港口库存继续累积，钢厂库存环比小幅增加，但同比仍处于偏低水平，年底补库博弈较强。
• 市场预期：尽管港口库存仍在增加，但逐步向下游转移，铁水企稳和节前补库支撑矿价，短期预计震荡偏强运行。

四、宏观层面分析

• 国际方面：美国三季度经济总量表现超预期，但增长动能边际放缓，12月消费者信心指数降至89.1，低于市场预期，反映市场对经济与就业前景趋于谨慎。美联储在“增长韧性+信心走弱”的背景下，倾向于采取谨慎宽松政策。
• 国内方面：11月需求修复偏慢，消费与投资承压，工业利润同比降幅扩大，但1-11月累计利润仍小幅正增，经济呈“低位企稳”态势，政策托底仍在。
• 行业分化：装备制造业涨幅较大（+7.2%），部分行业高增；原材料制造业加快（+22.1%）；消费品行业转正，汽车行业小幅转弱（-0.3%）。
• 利润驱动：利润改善主要依赖供给收缩与价格回升，若需求跟进不足或基数抬升，后续仍可能受到约束。

五、观点总结

综合分析，随着宏观事件扰动逐步退潮，铁矿石的交易逻辑将回归基本面。供应端相对稳定，需求端有所复苏，港口库存虽在累积，但正逐步向下游转移。期货合约呈现back结构和正基差，期现价格形成共振，短期预计铁矿石价格将震荡偏强运行。

六、报告发布机构及免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
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报告作者：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站