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食品饮料行业2025年Q2点评：仓位新低，布局白酒与新消费

行业概况

2025年Q2，食品饮料行业在全部市场基金中的配置比例降至8.0%，为2020年以来最低水平；主动权益基金配置比例为5.6%，环比下降2.5pct。禁酒令导致消费场景收缩，白酒板块基金持仓比例由25Q1的6.57%回落至3.97%，头部企业普遍被减持，板块前景偏悲观。

基金持仓变化

• 白酒板块：基金持仓数量和市值普遍下降，泸州老窖、五粮液等头部企业减持明显；非白酒食品饮料如啤酒、乳制品、调味品部分子行业基金增仓。
• 大众品与新消费：基金加仓具备成长性的新消费标的，如东鹏饮料、盐津铺子、万辰集团等。

投资建议

1. 白酒板块：预计下半年出现阶段性底部。估值处于低位，分红率较高，建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒等头部企业。禁酒令影响有限，中报后盈利下调风险倒逼库存出清，有望提振需求。
2. 新消费领域：聚焦渠道红利（如零食量贩、抖音电商）、品类红利（如新兴品类）及食品出海机会。推荐西麦食品、百润股份、盐津铺子、万辰集团等。

风险提示

宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险等。