20260726-开源证券-食品饮料行业周报_板块仓位新低_配置价值提升_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2026年07月26日）

核心内容

2026年7月20日至24日期间，食品饮料板块整体表现弱于大盘，指数涨幅为1.3%，在28个一级子行业中排名第9，跑输沪深300约1.3个百分点。子行业中，白酒（+2.6%）、乳品（+2.0%）、啤酒（+1.3%）表现相对较好。个股方面，古井贡B、燕京啤酒、迎驾贡酒涨幅领先，而ST龙大、爱普股份、味知香则跌幅居前。

主要观点

基金大幅减仓：2026Q2食品饮料板块配置比例降至2.7%，为2020年以来新低。主动权益基金配置比例进一步下降至1.5%，显示市场对板块的短期悲观情绪。
板块配置价值提升：在科技板块回调的背景下，食品饮料板块的防御属性凸显，机构持仓处于历史低位，估值回落至底部区间，市场悲观情绪释放，形成三重底部共振，板块进入战略布局阶段。
基本面逐步修复：6月社零数据超预期，7月暑期消费旺季推动餐饮、旅游等场景需求回升，大众品需求环比回暖，预计三季度板块收入增速有望逐季上行，成为市场稀缺的景气改善方向。
白酒触底回升：茅台市场化改革初见成效，年内二次提价，板块估值与预期均处于底部，建议底部布局龙头品种。
大众品结构性分化：原奶及乳制品板块需求确定性强，产业周期可能反转；餐饮供应链赛道受益于餐饮复苏，具备长期成长逻辑。

关键信息

行业走势：食品饮料指数上涨1.3%，跑输沪深300指数约1.3个百分点。
基金持仓：2026Q2食品饮料板块配置比例为2.7%，主动权益基金配置比例为1.5%，环比大幅下降。
上游数据：
- 全脂奶粉中标价同比上涨1.8%，生鲜乳价格同比微涨0.3%。
- 猪肉价格同比下跌22.7%，生猪存栏同比微增0.1%，能繁母猪数量同比减少6.3%。
- 大豆现货价同比上涨8.8%，豆粕价格同比下跌2.4%。
- 柳糖价格同比下跌13.6%，白砂糖零售价微涨0.3%。
酒业动态：
- 茅台1935系列酒在i茅台APP推出限时促销活动，最高单瓶立减590元。
重要事件：
- 7月31日，东鹏饮料将发布中报，值得关注。
推荐组合：
- 贵州茅台：市场化改革成效显著，提价后业绩确定性增强，长期价值凸显。
- 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓迅速，盈利能力有望提升。
- 海天味业：调味品行业需求复苏，品牌与渠道优势明显，有提价预期，中长期增长可期。

风险提示

宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和行业景气度。
食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能对板块造成冲击。
原料价格波动风险：上游原材料价格波动可能影响企业成本与利润。
消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能对板块表现形成压力。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（Underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：预计行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underperform）：预计行业弱于整体市场表现。