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银行行业周观点总结

行业核心观点

• 估值情况：当前银行板块整体估值对应2019年PB为0.79倍，显示板块处于较低估值水平。
• 市场预期：短期内市场对银行资产质量不乐观，导致板块向上弹性受限。
• 投资策略：我们维持对银行行业的“强于大市”评级，认为未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 政策影响：利率下行趋势对银行板块具有正面影响，板块具有明显债性特点，投资机会将持续。
• 推荐标的：继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

投资要点

市场表现

• 指数表现：上周沪深300指数上涨0.28%，银行指数（中信一级）上涨0.16%，板块跑输大盘0.12个百分点，排名29个一级行业第26位。
• 年初表现：年初至今，银行板块整体下跌5.83%，跑赢沪深300指数跌幅21.07%的15.24个百分点，排名29个一级行业第1位。
• 个股表现：多家银行实现正收益，其中浦发银行、北京银行和成都银行涨幅居前，分别为1.68%、1.18%和0.72%。

流动性和市场利率

• 央行操作：上周央行有1000亿国库定存1个月到期，1855亿MLF回笼，本周MLF回笼规模扩大至2860亿。
• 理财产品收益率：小幅回升，1月期、3月期、1年期预期年化收益率分别为4.20%、4.34%和4.55%。
• 同业存单：实际发行规模为4268.3亿元，平均票面利率为3.47%，发行利率和规模均有所回升。
• 利率变化：长短期利率均有所回升，市场利率与政策利率差值维持稳定。

行业和公司要闻

行业要闻

• 监管加强：央行联合证监会、发改委发布《关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见》，强化监管执法，加强协同配合，建立统一的债券市场执法机制。
• 国际合作：央行行长易纲会见智利央行行长，就双边合作、金融开放及G20峰会等议题交换意见，并签署新《中国银行间市场投资代理协议》。
• 中法对话：中法高级别经济财金第六次对话在巴黎举行，双方就宏观经济政策、金融合作等进行了深入探讨。
• 中日韩自贸区谈判：第十四轮谈判在北京举行，三方同意推进落实领导人共识，加快自贸区谈判进程。
• 贸易救济会议：商务部召开贸易救济与产业发展座谈会，总结2018年贸易救济工作并分析未来形势。

公司要闻

• 青岛银行：根据相关法规组织实施首次公开发行A股股票。
• 宁波银行：拟非公开发行不超过80亿元人民币普通股，构成关联交易。
• 平安银行：获准发行不超过350亿元人民币金融债券。
• 张家港银行：开设募集资金专项账户，用于规范募集资金管理。
• 宁波银行：自2019年1月1日起实施新会计准则，调整财务报告披露方式。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 监管超预期：行业监管政策可能超出预期，影响市场表现。
• 系统性风险：市场下跌可能引发系统性风险，需关注整体市场波动。

重点公司估值情况