20260127-华泰期货-化工日报_EG港口库存累积_负荷进一步提升_9页_2mb

EG港口库存累积，负荷进一步提升总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（EG）近期的市场表现、生产利润、库存变化及供需基本面，同时提供了相关策略和风险提示。整体来看，EG市场在短期资金流入的推动下呈现谨慎偏多态势，但基本面仍偏弱，价格存在较大波动风险。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为3994元/吨，较前一交易日下跌3元/吨，跌幅为0.08%。
• EG华东现货价格：昨日为3885元/吨，较前一交易日上涨93元/吨，涨幅为2.45%。
• EG华东现货基差：昨日为-120元/吨，环比微降2元/吨，显示现货价格与期货价格之间的差距有所扩大。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-40美元/吨，环比上升20美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：-752元/吨，环比上升114元/吨。
• 合成气制EG负荷：高位运行，但挤出效应不明显。
• 总负荷：维持在较高水平，1~2月供应压力大，需求转弱导致库存累积。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：持续存在，显示进口压力较大，尤其在1~2月，后续2月底前后将有所缓解，3月可能小幅去库。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：受春节假期影响，1月下检修计划陆续兑现，产销下滑。
• 短纤产销：同样受春节影响，产销下降。
• 聚酯负荷：整体下滑，直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷均下降。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数：增加，表明需求疲软，库存压力上升。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存：CCF数据显示为85.8万吨，环比增加6.3万吨；隆众数据显示为64.5万吨，环比增加2.8万吨。
• 港口到港量：上周主港到港17.1万吨，副港0万吨；本周主港计划到港14.7万吨，副港2.8万吨，整体到港量略高。
• 港口出库量：华东港口日出库量较低，库存持续累积。

关键信息

供应端

• 国内合成气制EG负荷高位，1~2月供应压力大。
• 海外供应方面，沙特和台湾装置检修，预计2月底前后进口压力缓解，3月可能小幅去库。

需求端

• 春节假期导致下游需求疲软，聚酯负荷和产销下滑。
• 需求疲软使EG库存累积压力加大，刚需支撑减弱。

市场策略

• 单边策略：短期资金涌入化工品板块，谨慎偏多，但EG基本面偏弱，价格波动较大。
• 跨期策略：EG2603-EG2605反套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 原油价格波动。
• 煤价大幅波动。
• 宏观政策超预期。
• EG装置变动超预期。

总结

EG市场近期受资金流入影响，短期呈现偏多趋势，但基本面仍偏弱。国内供应端维持高位，库存持续累积，而需求端因春节假期和聚酯负荷下滑，支撑力减弱。海外供应在2月底前后可能有所缓解，但1~2月仍面临较大压力。生产利润方面，乙烯制EG毛利小幅回升，煤基制EG毛利显著上升，但整体仍处于亏损状态。市场策略建议关注反套机会，同时警惕价格波动风险。