20230731-招商银行-快评号外第585期_2023年7月PMI数据点评-需求仍待修复_4页_418kb

7月PMI数据点评

总体概况

2023年7月制造业PMI环比上升0.3个百分点至49.3%，连续第四个月落入收缩区间；非制造业PMI环比下降1.7个百分点至51.5%，继续分化的景气度趋势。

制造业：分化的产需修复与成本压力

生产与需求

生产端指数环比回升，连续第二月扩张（50.2%），恢复快于需求；内需修复有所改善，但出口订单继续走低。新订单指数环比回升0.9个百分点至49.5%；出口订单指数环比下降0.1个百分点至46.3%。

价格与库存

价格指数大幅回升，原材料价格标志性改善带动出厂价格上行；企业库存去化速度放缓，原材料与产成品库存指数环比回升。

信心与就业

企业信心回升，生产经营预期指数上升1.7个百分点至55.1%；从业人员指数持续位于收缩区间（48.1%），就业修复困难。

行业表现

行业分化显著，消费用品（53.6%）和金属（环比提升11.5%）、纺织服装（环比7.2%）表现较好；汽车制造业明显拖累。

非制造业：修复动能持续放缓

整体状况

非制造业PMI环比超季节性下降1.7个百分点至51.5%，创年内新低。各行各业景气度边际改善但基础不稳。

建筑与服务业

建筑业指数环比下降，土木工程经营活动明显下滑；服务业环比回落，但部分细分行业止跌回升，餐饮业环比上升1.1个百分点至55.6%。

房地产与就业

房地产景气区间企稳（环比上升0.5个百分点），服务业就业（从业人员指数46.8%）持续承压。

小结：需求修复仍待突破

7月PMI短期边际上行但总体仍偏弱，制造业供需分化持续，需求端是核心约束。非制造业扩张动力转弱，服务业与房地产是风险点。预计PMI将在底部区域震荡波动，短期存在反弹修复可能。