20230731-浙商证券-7月PMI_供需裂口收敛_工业价格改善_4页_438kb

中国宏观经济月报（2023年7月）

根据2023年7月制造业PMI数据进行分析，报告主要结论如下：

• 制造业景气度回升：7月制造业PMI为49.3%，较上月回升0.3个百分点，但仍在收缩区间。
• 需求有所改善：新订单指数回升，内需收缩趋势缓解，但外需仍承压。
• 价格指数上行：原材料和产品价格重回升启，PPI拐点初步显现。
• 库存关系转变：被动补库向主动补库转变，预示库存周期可能进入主动去库阶段。
• 政策预期：考虑到内需不足，下半年货币政策宽松政策存出现降准、降息可能。

此外，报告还指出制造业内部行业分化、非制造业（特别是建筑业）景气度下滑，以及消费、房地产等领域的持续疲软。

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报告显示，进一步稳定内需及经济恢复将继续是政策焦点，资本市场活跃程度亦有望提升。

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分析师：李超、张迪
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