20251023-中原证券-汽车行业月报_汽车产销创历史同期新高_关注旺季表现_23页_1mb

2025年10月中国汽车行业分析报告

市场回顾

截至10月22日，中信汽车指数下跌6.1%，跑输沪深300指数（下跌1.04%），在中信一级行业中排名第29。本月板块个股表现分化，涨幅前列个股主要集中在汽车零部件领域。

产销数据亮点

• 乘用车：9月产销分别为289.96万辆和285.85万辆，环比增长16%和13%，同比增幅达16%和13%。自主品牌市占率达70.2%，份额环比提升0.67个百分点。
• 商用车：9月产销分别同比增长28%和30%，其中新能源重卡终端实销渗透率突破28.9%。
• 新能源汽车：9月渗透率达49.72%，同比提升0.88个百分点。纯电与混动车型增速均显著，总销量同比增长超24%。

新能源出口进展

• 9月汽车出口65.2万辆，同比增21%。其中新能源车出口22万辆，同比激增100%。
• 主要出口国包括泰国、德国等，零跑、小鹏等品牌表现突出。

投资建议

1. 政策驱动：乘用车市占率高企，自主品牌表现稳健，政策补贴推动商用车结构升级。
2. 智能化主线：建议关注智能驾驶商业化落地相关的零部件企业，以及具备全球化布局的车企。

风险提示

• 政策不及预期：2026-2027年购置税减免政策落地效果存在变数。
• 需求波动：经济下行对终端销售可能造成压力。
• 技术风险：智能网联技术发展不及预期将影响产业转型。

总体评级

维持行业“强于大市”评级，商用车估值处于低位，具备投资价值。

报告日期：2025年10月
数据来源：中原证券月报（截至2025年9月）