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中原证券晨会聚焦2025年10月23日主要内容总结如下：

【财经要闻】
美国总统特朗普称中美有望在下周APEC峰会期间达成贸易协议，但两国元首未必会面。2025年前三季度，全国11个省份居民人均可支配收入超3万元，较去年同期新增辽宁和内蒙古。9月城镇青年失业率仍处高位，16-24岁劳动力失业率为17.7%，25-29岁为7.2%，30-59岁为3.9%。

【市场表现】
A股主要指数小幅震荡，上证指数收于3913.76点，深证成指、创业板指分别下跌0.62%、0.47%。近期市场呈现结构性行情，风电、采掘、通信、半导体、计算机设备等行业轮番领涨，防御性行业如贵金属、银行等亦有表现。整体成交维持活跃，多日成交额超1.7万亿元，市场情绪偏谨慎，呈蓄势震荡格局。

【宏观策略】
当前A股估值处于近三年中位水平上方，政策预期升温叠加美联储降息可能，对市场形成支撑。三季报披露期业绩验证成为关注重点，结构性机会丰富。建议均衡配置科技成长与红利价值板块，关注风电、半导体、通信设备、家电等方向。

【行业动态】
新型储能快速发展，2024年全球新增装机同比增长超60%，中国占比超40%。河南明确2025年新型储能装机目标超500万千瓦，政策支持力度大。
食品饮料行业成本红利消退，2025年上半年毛利率回落，营收增速放缓，盈利指标拐头下行，维持“同步大市”评级，建议关注软饮料、零食等细分领域。
存储器行业持续景气，原厂纷纷提价，DRAM与NAND价格继续上涨，AI驱动数据中心需求旺盛，国产替代加速，看好国内存储产业链。
AI技术进展显著，DeepSeek通过稀疏注意力机制提升训练效率，推动大模型降本增效，并实现与国产芯片协同适配，助力AI生态发展。
新能源汽车销量持续增长，9月销售160.4万辆，动力电池装机量同比增39.45%。锂电池板块表现强势。
通信行业受益于eSIM商用试点获批及光模块需求增长，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、AI手机及电信运营商。
石化化工行业出台稳增长方案，部分细分领域如电子化学品表现亮眼，整体维持“同步大市”评级。

【风险提示】
需关注消费复苏不及预期、地缘政治、原料价格上涨及技术迭代等风险。

总体来看，市场处于震荡蓄势阶段，科技成长为主线，政策与业绩双轮驱动，建议把握结构性机会，均衡配置。