基金市场周报总结（2020年9月14日）
核心内容概述
本报告由分析师赵威与研究助理江牧原发布，总结了2020年9月7日至9月11日期间中国基金市场的整体表现，包括主动管理基金指数、年金指数及养老生命周期基金系列指数的收益与风险特征。报告提供了各基金指数的收益率、波动率、夏普比率等关键指标，并介绍了基金指数的编制方法与意义。
主要观点
1. 市场整体表现
- 国内股市：震荡下行，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，沪市相对抗跌。
- 债券市场：受益于避险情绪升温，整体上行，债券指数表现优于基金指数。
- 海外市场：有所回暖，国际金价震荡上扬。
- 基金表现：各类基金均未能取得正收益，其中主动投资股票型基金表现最差，平均收益率为-4.38%；主动投资债券基金相对抗跌，平均收益率为-0.06%。
关键信息
2. 主动管理基金指数表现
- 中国股基指数：上周下跌4.38%，收益率介于上证综指与深证成指之间，比上证综指低1.55%，比深证成指高0.84%。
- 中国混基指数：上周下跌3.60%，收益率介于沪深两市之间，比上证综指低0.77%，比深证成指高1.62%。
- 中国债基指数：上周下跌0.06%，弱于债券市场，较中债综合财富指数低0.12%。
- 指数编制意义：
- 综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现；
- 为基金选择提供业绩比较基准；
- 为FOF提供投资决策参考和业绩评价基准。
3. 年金指数表现
- 年金指数：上周下跌1.01%，表现强于沪深两市，弱于债市。
- 相对收益：比中债综合财富指数低1.06%，比上证综指高1.83%，比深证成指高4.22%。
- 长期走势：与企业年金实际投资收益走势吻合，提供相同的收益风险特征。
- 指数编制意义：
- 综合反映我国养老基金可投资范围内资产综合收益的总体变动趋势；
- 满足市场对企业年金业绩评价及投资参考的需求。
4. 养老生命周期基金系列指数表现
- 生命周期（20-35）指数：下跌3.35%；
- 生命周期（15-20）指数：下跌2.50%；
- 生命周期（10-15）指数：下跌1.65%；
- 生命周期（5-10）指数：下跌0.80%；
- 生命周期（0-5）指数：上涨0.05%，走势与债券市场趋同。
- 相对表现：
- 生命周期（20-35）指数较上证综指低0.52%，较深证成指高1.88%。
- 指数编制意义：
- 综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势；
- 满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求。
收益风险指标
表1 主动管理基金指数收益风险指标（截至2020/9/11）
| 指标 |
股基指数 |
混基指数 |
债基指数 |
| 近1年 |
年化收益率：50.05% |
年化收益率：40.17% |
年化收益率：3.39% |
|
年化波动率：20.85% |
年化波动率：16.83% |
年化波动率：1.46% |
|
夏普比率：2.41 |
夏普比率：2.34 |
夏普比率：1.28 |
| 近3年 |
年化收益率：16.32% |
年化收益率：15.90% |
年化收益率：4.49% |
|
年化波动率：20.53% |
年化波动率：16.08% |
年化波动率：1.11% |
|
夏普比率：0.85 |
夏普比率：0.99 |
夏普比率：2.68 |
| 近5年 |
年化收益率：13.84% |
年化收益率：13.57% |
年化收益率：3.91% |
|
年化波动率：21.25% |
年化波动率：15.53% |
年化波动率：1.52% |
|
夏普比率：0.70 |
夏普比率：0.86 |
夏普比率：1.59 |
| 近10年 |
年化收益率：9.67% |
年化收益率：10.57% |
年化收益率：5.34% |
|
年化波动率：22.36% |
年化波动率：16.91% |
年化波动率：2.91% |
|
夏普比率：0.49 |
夏普比率：0.62 |
夏普比率：1.31 |
| 基日以来 |
年化收益率：16.37% |
年化收益率：16.57% |
年化收益率：6.62% |
|
年化波动率：24.00% |
年化波动率：19.78% |
年化波动率：3.08% |
|
夏普比率：0.76 |
夏普比率：0.87 |
夏普比率：1.67 |
表2 基金指数成分内部离差变动
| 指标 |
股基指数 |
混基指数 |
债基指数 |
| 内部离差 |
1.58↑ |
1.93↑ |
0.88↑ |
| 前1/4分位数 |
-3.09 |
-1.28 |
0.07 |
| 中位数 |
-4.30 |
-3.10 |
0.04 |
| 后1/4分位数 |
-5.28 |
-4.53 |
-0.14 |
表3 年金指数收益风险指标（截至2020/9/11）
| 指标 |
年化收益率(%) |
年化波动率(%) |
夏普比率 |
| 近1年 |
7.78 |
5.17 |
1.19 |
| 近3年 |
4.81 |
5.22 |
0.66 |
| 近5年 |
4.56 |
5.37 |
0.59 |
| 近10年 |
5.29 |
5.88 |
0.66 |
| 基日以来 |
7.46 |
6.91 |
0.89 |
表4 养老生命周期基金指数收益风险指标（截至2020/9/11）
| 指标 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 年化收益率 |
2.84 |
6.68 |
10.50 |
14.27 |
18.10 |
| 年化波动率 |
1.64 |
4.14 |
8.51 |
12.93 |
17.24 |
| 夏普比率 |
0.83 |
1.22 |
1.05 |
1.00 |
1.01 |
指数编制方法简介
1. 中国开放式主动管理基金系列指数
- 由上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司及中国基金报联合编制。
- 指数采用派氏加权法，以基金规模加权。
- 每季度末审核基金类型，调整样本。
- 样本基金有特殊事件时进行临时调整。
2. 中国年金指数
- 由上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司及中国基金报联合编制。
- 由股票（25%）、债券（70%）、现金（5%）构成。
- 股票资产以国证A指表征，债券资产以中债综合财富指数表征，现金资产以国证货币基金指数表征。
- 采用加权平均法，每日计算指数值。
- 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡，回归初始比例。
3. 中国养老金生命周期基金系列指数
| 生命周期基金指数 |
指数代码 |
股票资产 |
债券资产 |
现金资产 |
| 生命周期（20-35） |
CN6114 |
80% |
10% |
10% |
| 生命周期（15-20） |
CN6115 |
60% |
20% |
20% |
| 生命周期（10-15） |
CN6116 |
40% |
40% |
20% |
| 生命周期（5-10） |
CN6117 |
20% |
60% |
20% |
| 生命周期（0-5） |
CN6118 |
0% |
80% |
20% |
- 采用加权平均法，每日计算指数值。
- 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡，回归初始比例。
重要声明
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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