20170801-国金证券-生物技术行业2017年日常报告：糖尿病用药大市场，胰岛素内资企业崛起_54页-3mb

生物技术行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了全球及中国糖尿病用药市场的发展现状，特别是胰岛素市场的竞争格局、发展趋势及国内主要参与企业的表现。报告指出，全球糖尿病用药市场整体增长稳定，胰岛素仍占据主导地位，而中国糖尿病用药市场潜力巨大，内资企业正逐步崛起。

主要观点

• 全球市场趋势：

  • 全球糖尿病用药市场规模在2015年约为600亿美元，同比增长9%。
  • 胰岛素在全球降糖药市场中占据超过50%的份额，是降糖药市场增长的主要驱动力。
  • 新靶点药物（如DPP-4抑制剂、GLP-1、SGLT2）发展迅速，销售占比在五年内显著提升。

• 中国市场潜力：

  • 中国糖尿病患者人数约为1.14亿，但治疗率仅为26%，控制率仅10%，市场空间广阔。
  • 随着诊疗率提升，胰岛素市场将受益，预计未来国内胰岛素用药比例可达到全球目前水平。

• 胰岛素市场结构：

  • 国内胰岛素市场主要由诺和诺德、礼来、赛诺菲等外资企业主导，但通化东宝、联邦制药、甘李药业等内资企业正逐步抢占市场份额。
  • 通化东宝在二代胰岛素市场表现突出，市场份额从2012年的9%提升至2016年的19%。

• 胰岛素价格与竞争：

  • 二代胰岛素市场降价普遍温和，通化东宝在价格体系维护方面表现最佳。
  • 国内基层市场对二代胰岛素需求大，且其价格更具优势。

• 技术壁垒与生产：

  • 胰岛素生产技术壁垒高，规模化生产难度大，涉及复杂的工艺流程。
  • 通化东宝拥有独特的酶切工艺，提高了产品的质量一致性。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：55.53
• 市场优化平均市盈率：17.96
• 国金生物技术指数：5696.66
• 沪深300指数：3737.87
• 上证指数：3273.03
• 深证成指：10505.04
• 中小板综指：11174.64

糖尿病药物分类

• 常用降糖药：包括促分泌剂、胰岛素增敏剂、α-葡萄糖苷酶抑制剂等。
• 新型药物作用靶点：DPP-4抑制剂、GLP-1类似物、SGLT2抑制剂等，成为治疗指南推荐的二线药物。

胰岛素市场

• 全球胰岛素市场：年复合增速约8%，占据降糖药市场50%以上。
• 国内胰岛素市场：2015年销售额约86亿元，预计理论市场空间是当前市场的8倍。
• 国内胰岛素市场格局：诺和诺德、礼来、赛诺菲占据主导，通化东宝、联邦制药、甘李药业等内资企业逐渐崛起。

企业表现

• 通化东宝：国内二代胰岛素龙头企业，市场份额从2012年的9%提升至2016年的19%，价格体系维护良好。
• 联邦制药：内资企业中唯一拥有二代和三代胰岛素批文的厂家，增长迅速。
• 甘李药业：国内三代胰岛素龙头企业，发展速度快，毛利率和净利率高。

风险提示

• 数据来源于样本取样，可能与实际情况存在偏差。
• 招标进程和产品降价存在不确定性。
• 药物研发进程受多种因素影响，存在风险。

相关标的

• 通化东宝
• 联邦制药
• 甘李药业

图表目录（摘要）

• 图表1：全球处方药市场和降糖药市场增长情况
• 图表2：糖尿病药物分类
• 图表3：糖尿病高血糖治疗路径
• 图表4：各类别糖尿病药品的市场增速情况
• 图表5：各厂家降糖药在全球市场所处的竞争格局
• 图表6：传统一线降糖药增长下滑
• 图表7：新靶点降糖药市场销售额一览
• 图表8：2016年全球前15大降糖药销售额
• 图表9：EvaluatePharma预计2022年全球前5大降糖药
• 图表10：全球前40大降糖药中胰岛素占据50%以上市场份额
• 图表11：全球糖尿病用药分类别市场占比
• 图表12：全球2015年糖尿病用药分类别市场情况
• 图表13：II型糖尿病并发症比例
• 图表14：WHO 1999糖尿病诊断依据
• 图表15：我国糖尿病用药市场空间&胰岛素使用空间测算
• 图表16：胰岛素结构
• 图表17：通化东宝人胰岛素研发过程
• 图表18：胰岛素生产过程
• 图表19：各代胰岛素特点&参与者
• 图表20：国内胰岛素主要参与厂家
• 图表21：我国糖尿病用药比例
• 图表22：全球二代胰岛素竞争格局
• 图表23：全球二代胰岛素增长情况
• 图表24：2016年中国二代胰岛素竞争格局（按生产厂家）
• 图表25：2016年中国二代胰岛素竞争格局（按产品）
• 图表26：国内二代胰岛素主要参与者的市场份额变化情况
• 图表27：诺和诺德二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表28：诺和诺德二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表29：2012-2016诺和灵预混降价情况
• 图表30：礼来二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表31：礼来二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表32：2012-2016优泌林MIX降价情况
• 图表33：拜耳二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表34：拜耳二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表35：2012-2016重合林M30降价情况
• 图表36：通化东宝二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表37：通化东宝二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表38：2012-2016甘舒霖30R降价情况
• 图表39：联邦制药二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表40：联邦制药二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表41：2012-2016年优思灵降价情况
• 图表42：江苏万邦二代胰岛素规模及增速（销售额）
• 图表43：江苏万邦二代胰岛素规模及增速（销售量）
• 图表44：安徽省医保支付价调整中的胰岛素产品降价情况
• 图表45：2016年中国市场诺和灵预混降价情况
• 图表46：2016年中国市场甘舒霖30R降价情况
• 图表47：2012-2016诺和灵预混降价情况
• 图表48：2012-2016优泌林MIX降价情况
• 图表49：2012-2016重合林M30降价情况
• 图表50：2012-2016年优思灵降价情况
• 图表51：2012-2016甘舒霖30R降价情况
• 图表52：通化东宝精蛋白人胰岛素历史中标价格
• 图表53：通化东宝30R人胰岛素中标价格
• 图表54：通化东宝50R人胰岛素中标价格
• 图表55：速效重组人胰岛素历史中标价
• 图表56：中效重组人胰岛素历史中标价
• 图表57：重组人30R胰岛素历史中标价
• 图表58：重组人50R胰岛素历史中标价
• 图表59：重组人40R胰岛素历史中标价
• 图表60：合肥立方二甲双胍格列吡嗪中标价格情况
• 图表61：安徽省医保支付价中降价幅度大的部分产品
• 图表62：胰岛素在糖尿病用药中占比
• 图表63：2009年医保目录中人胰岛素为乙类报销产品
• 图表64：2017年医保目录中人胰岛素为甲类报销产品
• 图表65：二代胰岛素年用药金额是三代胰岛素的1/3
• 图表66：国内医保基金吃紧
• 图表67：中日两国人口老龄化曲线
• 图表68：国际三大胰岛素生产商代表产品销售额情况
• 图表69：近10年，三代胰岛素是国际胰岛素市场增长的引擎
• 图表70：主要胰岛素市场占有率的年度变化
• 图表71：主要胰岛素同比增长速度变化
• 图表72：2016年国际胰岛素市场格局（按胰岛素产品）
• 图表73：样本医院胰岛素历年销售情况
• 图表74：2005年样本医院胰岛素用药情况
• 图表75：2015年样本医院胰岛素用药情况
• 图表76：胰岛素种类和治疗机理
• 图表77：2016年中国市场甘精胰岛素中标价
• 图表78：2016年中国市场地特胰岛素中标价
• 图表79：2016年中国市场赖脯25R中标价
• 图表80：2016年中国市场赖脯50R中标价
• 图表81：2016年中国市场门冬30R中标价
• 图表82：2016年中国市场门冬50R中标价
• 图表83：2016年中国市场甘精胰岛素中标价
• 图表84：2016年中国市场地特胰岛素中标价
• 图表85：中国甘精胰岛素市场销售情况
• 图表86：全球甘精胰岛素市场销售情况
• 图表87：2016年中国市场甘精胰岛素竞争格局（按产品）
• 图表88：中国市场兰德仕降价情况
• 图表89：中国市场长秀霖降价情况
• 图表90：中国门冬胰岛素销售规模
• 图表91：全球门冬胰岛素销售规模
• 图表92：2016年中国门冬胰岛素竞争格局（按产品）
• 图表93：2016年全球门冬胰岛素竞争格局（按产品）
• 图表94：中国市场诺和锐30降价情况
• 图表95：中国市场诺和锐降价情况
• 图表96：中国市场地特胰岛素销售规模
• 图表97：全球市场地特胰岛素销售规模
• 图表98：中国市场诺和平降价情况
• 图表99：中国市场赖脯胰岛素销售规模
• 图表100：全球市场赖脯胰岛素销售规模
• 图表101：2016年中国市场赖脯胰岛素竞争格局（按产品）
• 图表102：中国市场优泌乐MIX降价情况
• 图表103：中国市场优泌乐降价情况
• 图表104：甘李药业营业收入情况
• 图表105：甘李药业净利润增长情况
• 图表106：甘李药业毛利率、净利率高
• 图表107：甘李药业资产负债率低、ROE高
• 图表108：甘李药业2015年收入构成
• 图表109：甘李药业主要产品销售量情况
• 图表110：甘李药业员工构成情况
• 图表111：通化东宝和甘李药业财务状况静态对比