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白糖期货早报总结 - 2022年6月6日

核心内容概览

本报告分析了2022年6月6日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，结合国内外供需数据，为投资者提供短期和中期的市场判断。

基本面分析

• 巴西产量：巴西甘蔗行业协会数据显示，2022年5月上半月巴西中南部糖产量为166.8万吨，同比下降30.1%。表明巴西糖产量受到天气影响，短期内供应偏紧。
• 全球供需平衡：IOS最新季度报告显示，21/22年度全球糖供需平衡从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，预示全球供应趋于宽松。
• 中国供需情况：
  • 截至2022年4月底，21/22年度全国累计产糖935.05万吨，累计销糖443.67万吨，销糖率为47.45%，较去年同期微升。
  • 2022年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨，显示进口量仍处于较高水平。
• 库存情况：截至4月底，21/22榨季工业库存为491.38万吨，中性偏多，库存消费比下降，表明市场供需趋于紧张。

市场走势分析

• 基差：柳州现货价格为6020元/吨，主力合约SR2209基差为-70元/吨，贴水期货，市场整体偏中性。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空，市场情绪偏谨慎。
• 价格预期：
  • 短期：主力合约SR2209震荡上行，上海复工复产带动消费预期回暖，库存下降支撑糖价。
  • 中期：国内供需平衡表显示白糖供应有缺口，但中长期缺口在减少，全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场整体偏多。
  • 风险提示：短期连续上涨，不排除调整可能，高位不追多，可关注盘中快速回落机会。

利多与利空因素

利多因素：

• 21/22年度全球糖市供应缺口缩小，预计出现过剩。
• 原油价格走高，支撑糖价走强。
• 中国白糖消费稳定，未来消费预期回暖。
• 国内库存下降，市场供需偏紧。

利空因素：

• 下一年度全球糖产量预计增加，供应缺口减少。
• 进口量受政策影响，存在不确定性。
• 主力合约持仓偏空，市场情绪偏谨慎。

供需平衡表（国内）

供需平衡表（全球）

进口与价格分析

• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为6668元/吨，进口配额为194.5万吨。
• 进口趋势：2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨，进口量仍处于较高水平。
• 国际价格：国际食糖价格为16.6美分/磅，国内价格为5378元/吨，价格区间为5650-6150元/吨。

风险提示与建议

• 短期建议：主力合约SR2209震荡偏多，但高位不追多，可关注盘中快速回落机会。
• 中期建议：国内供需平衡表显示白糖供应有缺口，但中长期缺口在减少，全球库存消费比下降，市场整体偏多。
• 风险因素：下一年度全球糖产量增加，供应缺口减少；进口政策趋严，影响市场供应。

附图说明

• 基差图：显示柳州现货与SR2209合约的基差情况，贴水期货。
• 进口价差图：对比泰国糖和巴西糖的进口价差，内外价差缩小。
• 库存图：展示新糖库存趋势，同比下降。
• 供需图：反映中国白糖供需变化，消费稳定，产量波动。
• 期现价格图：显示白糖期货与现货价格走势，震荡偏多。
• 仓单图：郑州白糖仓单处于正常水平，市场流动性稳定。

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