20221213-建信期货-宏观贵金属日报_5页

贵金属市场分析总结（2022年12月13日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了贵金属市场近期走势及未来展望。报告指出，随着美联储议息会议临近，美元指数和美债利率出现震荡，伦敦黄金价格也受到影响。同时，人民币兑美元汇率与美元指数的负相关性增强，导致国内金银价格涨幅相对有限。白银则因稳增长预期的增强而受益，价格有所上涨。报告还提到了多个宏观事件对市场的影响，并附有相关图表以辅助分析。

主要观点

1. 贵金属近期走势

• 美元指数：受美联储紧缩政策预期影响，美元指数高位盘整。
• 美债利率：10年期美债利率大幅回落，表明市场对通胀压力缓解的预期。
• 伦敦黄金：价格震荡，上方压力位为1810美元/盎司和1833美元/盎司。
• 国内金银：整体跟随外盘走势，但涨幅较小。
• 白银TD：价格上涨1.36%，受益于稳增长预期。

2. 贵金属中线展望

• 美联储政策：若12月放缓紧缩步伐，将对贵金属形成利好；若继续紧缩，则利空仍存。
• ETF持仓：数据显示现货投资者尚未回归贵金属市场，因此对反弹幅度持谨慎态度。
• 市场情绪：投资者应降低仓位，防范超级央行周可能引发的市场波动。

关键信息

1. 贵金属行情数据（表1）

2. 相关图表

• 图1：上海金银期指：显示上海金银期指走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：反映期指与现货之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率：展示市场多头持仓变化。
• 图4：金银ETF持仓量：反映市场投资者对贵金属的持仓情况。
• 图5：黄金白银比值：分析黄金与白银的相对价格关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：展示黄金与其他资产的价格联动性。

主要宏观事件/数据

1. 美国制裁：对俄罗斯、伊朗及中国企业实施制裁，同时美国将派高级代表团访华。
2. 美国PPI数据：11月最终需求PPI环比增长0.3%，同比增速降至7.4%，为2021年5月以来最低。
3. 德国财政赤字：2023年公共财政赤字将达GDP的4.5%，远高于预期，主要因能源纾困措施。
4. 日本防卫支出：计划为未来五年拨款43万亿日元用于防卫，并与英国、意大利合作开发下一代战斗机。

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