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每日晨报总结（2022年12月13日）

核心内容概览

本次晨报涵盖多个行业领域的市场动态与投资观点，包括医药、环保、机械、商贸零售等，重点分析了行业现状、未来趋势及投资建议。

一、医药行业

主要观点

• 2022年初至今医药板块回调，估值进入有吸引力区间。
• 医药行业市盈率（TTM）为24.35倍，相对沪深300溢价率仅为119.32%，为历史最低。
• 医保控费与集采政策已趋于成熟，对创新药械和创新疗法除外支付，有利于行业创新。
• 疫情对常规诊疗造成影响，但疫情过后医疗需求将大幅回升，相关药品、检验试剂、手术器械需求增长显著。

投资建议

• 建议关注长期成长型的医药细分领域，如消费医疗、创新药、创新器械、医疗新基建、高值耗材、医学检验服务、血制品、疫苗、生命科学上游、生物医药底层技术、医药商业等。
• 推荐公司包括：爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗、兴齐眼药、通策医疗、爱美客、华熙生物、同仁堂、片仔癀、华润三九、恒瑞医药、信达生物、荣昌生物、微创机器人、药明康德、药明生物、泰格医药、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、安图生物、新产业、乐普医疗、大博医疗、威高骨科、惠泰医疗、微创电生理、金域医学、迪安诊断、天坛生物、康泰生物、智飞生物、纳微科技、诺唯赞、华大智造、聚光科技、上海医药、百洋医药等。

风险提示

• 疫情对医疗系统冲击过大，可能造成医疗挤兑；
• 医疗“新基建”政策落地不及预期；
• 医保控费及集采降价力度超预期；
• 创新药及创新器械企业融资困难。

二、环保行业

主要观点

• 在“双碳”政策背景下，环保行业PE为19倍，估值溢价处于回升通道，具备较高投资价值。
• 再生资源、火电烟气治理、分析仪器等板块成长性突出。
• 2025年资源循环利用产业产值有望达到5万亿元，金属危废、再生塑料、锂电回收等细分市场均有千亿级空间。
• 火电烟气治理板块未来三年约有280亿元市场空间，分析仪器板块2025年市场规模有望达800亿元。

投资建议

• 关注有政策催化、市场空间大的成长性板块及具备良好现金流、通过转型切入热门赛道的环保企业。
• 推荐公司包括：ST龙净、清新环境、仕净科技、盛剑环境、聚光科技、高能环境、华宏科技、天奇股份、旺能环境、路德环境、山高环能、英科再生等。

风险提示

• 政策推进力度不及预期；
• 项目建设进度不及预期；
• 环境治理需求不及预期；
• 疫情导致开工率或产能利用率下降；
• 行业竞争加剧。

三、机械行业

主要观点

• 11月制造业PMI为48%，连续两个月低于荣枯线，但有望在防控方式转变后逐步筑底回升。
• 国企改革进入收官之年，机械行业改革成效显现，关注企业价值重估。
• 制造业升级、自主可控、双碳趋势下新能源装备及高端装备进口替代空间广阔。

投资建议

• 关注高端装备进口替代及新能源装备领域，包括数控机床及刀具、机器人、工控、光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备、新能源汽车相关设备（如一体压铸、换电设备、复合铜箔）等。
• 推荐公司包括：埃斯顿、先导智能、帝尔激光、天宜上佳、精测电子等。

风险提示

• 制造业投资低于预期；
• 政策支持力度低于预期。

四、商贸零售行业

主要观点

• 零售业景气度有所回升，重点商圈改造提升计划推进，助力国际消费中心城市建设。
• 2022年12月5日至9日，商贸零售指数上涨3.85%，跑赢沪深300指数等主要指数。
• 行业推荐关注高稳定性的优质零售标的及消费品类龙头。

投资建议

• 推荐零售渠道类公司：天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行；
• 推荐消费品类公司：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。

风险提示

• 市场信心不足；
• 转型进展及效果低于预期。

五、分析师与评级标准

分析师承诺

• 周颖，食品饮料行业分析师，清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院，具有多年消费行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

六、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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七、联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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• 分析师联系方式：详见文档。