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格林大华期货铝早报 20221213 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了2022年12月13日前后铝市场的供需状况、价格走势及操作建议。整体来看，铝价受到国内外多重因素影响，呈现震荡偏空的态势。

主要观点

• 全球市场环境：LME库存大幅增加，且美PPI数据超预期上行，市场担忧CPI超预期，导致加息预期增强，美元指数上涨，从而拖累铝价。
• 国内经济表现：11月CPI同比增幅为1.8%，较10月有所回落，主要受疫情反扑影响。尽管11月社融和M2增速较高，但短期确诊高峰将至，政策预期难以兑现，经济复苏仍面临挑战。
• 供需状况：国内供给端出现复产与减产并存的情况，供需均有改善，但改善空间有限。库存整体去化偏中性，主要为在途库存，消费端依旧偏弱。
• 海外需求：海外市场需求仍偏弱，整体趋势未见明显反转。
• 长期展望：长期来看，铝价仍面临偏空压力，主要源于经济前景不明朗及政策执行力度不足。

关键信息

操作建议

• 多单了结：当前不宜继续持有看多头寸。
• 逢高空：建议投资者在合适时机布局空单。
• 空单保值：可考虑使用看跌期权进行保值操作。
• 价格支撑与压力：
  • 国内铝价支撑位：18800元/吨
  • 国内铝价第一压力位：19500元/吨
  • 国际铝价区间：2050美元/吨 - 2580美元/吨

利多因素

• 政策支持：
  • 四川省生态环境厅印发《四川省碳市场能力提升行动方案》，推动重点行业节能降碳。
  • 房地产“16条保交楼”政策出台，有助于稳定房地产相关铝需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，释放市场信心。
• 市场活跃度：中国电解铝现货升贴水维持平稳，市场情绪未明显恶化。

利空因素

• LME库存增加：12月12日LME库存增加30100吨，达到4501675吨，显示市场供应压力较大。
• 国内库存变化：
  • 电解铝社会库存维持在49.7万吨，未明显下降。
  • 铝棒库存减少0.4万吨至9.15万吨，但整体库存仍处高位。
• 消费疲软：11月20日至11月27日，电解铝主要地区出库量为12.6万吨，环比减少0.4万吨，同比下降明显。

风险提示

• 全球经济衰退：若全球经济衰退的程度和时间超出预期，将对铝需求造成更大压力。
• 政策执行不确定性：国内政策效果可能因疫情反复或其他因素而不及预期。
• 市场情绪波动：国际市场对加息政策的反应可能加剧铝价波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780