20180123-东北证券-汽车行业周报第4期_汽车零配件板块进入配置区间_29页_2mb

汽车行业周报总结

核心观点

【本周Top Call】

汽车零配件板块进入配置区间，主要观点如下：

1. 业绩角度：部分公司如宁波高发、银轮股份、万里扬、双环传动、精锻科技等业绩增速超过30%，PE在17倍左右，具备较强的安全边际。
2. 预期差角度：市场对18年零配件企业毛利率的悲观预期可能被修正，年降压力不大，未来股价有望反弹。
3. 大方向趋势：自主崛起、零配件国产替代加速、上攻高壁垒领域、走向全球是确定性趋势。

【重卡产业链】

• 重卡排产高位，潍柴1月中重型发动机排产5.9万台，高于去年同期。
• 一季度重卡行业高景气度可维持至二季度，预计一季报同比增长。
• 终端库存处于低位，潍柴库存约1万台（月销量的五分之一），重汽在厂和在途库存约2个月，库存健康。
• 推荐关注潍柴动力、中国重汽和威孚高科。

【节能与新能源汽车】

• 政策动向：万钢部长在“传统燃料车辆动力技术转型升级国际研讨会”和“电动汽车百人会”上强调内燃机与电动化结合是未来方向，重视燃料电池产业化。
• 技术路线：纯电动与混动不可偏废，混动技术仍具发展潜力，尤其在成本与效用方面更具优势。
• 投资机会：混动车零部件及传统内燃机汽车的节能减排零部件值得关注。
• 推荐标的：银轮股份（热交换器龙头，不受新能源车替代影响，单车价值量反升），郑煤机（48V微混动系统稀缺供应商），科力远（CHS混动总成供应商）。

行情回顾

A股汽车板块

• 汽车（申万）指数本周下跌2.57%，跑输沪深300指数4.00%。
• 表现较好的细分板块：中证汽车后市场指数（-2.21%）、充电桩指数（-3.60%）。
• 表现较差的细分板块：智能汽车指数（-5.37%）、特斯拉指数（-5.44%）。

H股汽车板块

• 汽车整车板块下跌2.33%，汽车零部件板块下跌2.28%。

个股表现

• A股：领涨个股包括今飞凯达（29.72%）、江铃B（15.10%）、江铃汽车（14.87%）、恒立实业（8.35%）、迪生力（6.30%）；领跌个股包括旭升股份（-13.42%）、安凯客车（-12.81%）、亚星客车（-9.74%）、中通客车（-9.34%）、星宇股份（-9.24%）。
• H股：领涨个股包括正美丰业（16.00%）、华多利集团（12.09%）、德昌电机控股（7.10%）、伟禄集团（6.64%）、元征科技（6.17%）；领跌个股包括耐世特（-10.21%）、广汇宝信（-10.13%）、吉利汽车（-7.41%）、耀莱集团（-6.98%）、G.A.控股（-6.12%）。

行业动态

乘用车

• 2017年国内汽车召回总量达2004.8万辆，创历史新高。
• 珠海银隆被曝拖欠供应商货款超10亿元，双方存在争议。
• 2017年销量排名：五菱宏光（自主）、朗逸（德系）、轩逸（日系）、英朗（美系）、起亚K3（韩系）。
• 2017年国内乘用车产销2480.67万辆和2471.83万辆，同比增长1.58%和1.40%。

新能源汽车

• 工信部公示2016年新能源汽车第二批补助清算结果，共15131辆，申请资金31.79亿元。
• 特斯拉召回部分2013年款Model S，因安全气囊问题。
• 广州市重点布局节能、新能源和智能汽车，提出“两区一高地”发展战略。
• 2017年新能源汽车产量突破80万辆，同比增长60%。

商用车

• 福特在美国因排放造假被指操纵50万辆皮卡数据。
• 2017年客车行业销量下降12.3%，但销售收入达近千亿元。
• 新能源客车产品在304批公告中占比较高，比亚迪、福田居前三。

重要公司公告

业绩

• 集智股份：2017年营利2,210.36万元至2,401.38万元，同比-12%至-19%。
• 新泉股份：2017年营收309,508.15万元，同比增长80.91%。
• 凯众股份：2017年营收45,002万元，同比增长38%。
• 宁波高发：2017年归母净利7,072万元~8,643万元，同比增长45%~55%。
• 新坐标：2017年营收增长约72%，归母净利增长81%~101%。
• 浙江仙通：2017年营收增长24.75%，归母净利增长9.89%。
• 贝斯特：2017年归母净利增长15%~20%。
• 上汽集团：2017年归母净利约342亿元，同比增长7%。

减持

• 光洋股份：实际控制人计划减持不超过2.44%的股份。

并购重组

• 中路股份：拟发行股份及支付现金购买上海悦目100%股权，构成重大资产重组。

其他重要事件

• 中华控股：拟转让晨达公司50%股权给华晨集团。
• 光启技术：与雄安新区签署战略合作协议。
• 华达科技：首次公开发行限售股锁定期届满。
• 保隆科技：全资子公司法定代表人变更。
• 西仪股份：收购控股子公司少数股权，实现100%控股。

产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材价格数据（图10-14）显示价格波动情况，具体数据来源为Wind和东北证券。

国内乘用车产销量

• 图15-17显示各企业轿车、MPV、SUV月度销量，如长城汽车、吉利汽车、上汽通用等。

新能源汽车产销量

• 图20-23显示新能源汽车销量及同比增速，2017年新能源乘用车销量增长显著。