20131101-招商证券-环保行业_10月月报-系统性风险增加_调整后将迎来更好投资机会_17页_631kb

报告摘要

2013年10月，环保行业整体表现强劲，板块指数跑赢沪深300指数12.6个百分点，市场情绪由悲观转向乐观，主要受雾霾天气、政策支持及环保监管加严等因素影响。然而，10月下旬环保板块出现调整，估值有所回落，但整体仍保持在较高水平。

市场表现：
- 10月环保板块涨幅达12.5%，跑赢沪深300指数12.6个百分点。
- 过去六个月环保板块跑赢沪深300指数50.8个百分点，显示出市场对环保行业的持续看好。
行业动态：
- 环保部自2013年10月至2014年3月将在重点地区开展大气污染防治专项检查，并计划在10月底或11月初进行突击检查。
- 国务院发布《城镇排水与污水处理条例》，对污水处理厂运营、污泥处理、再生水利用等方面进行规范，为行业带来新的发展机遇。
- 中央财政安排50亿元用于京津冀蒙晋鲁大气污染治理，重点向河北省倾斜，推动地方治理工作。
公司动态：
- 多家环保企业发布三季报，整体业绩增长，部分企业如龙净环保、国电清新、桑德环境等表现优于预期。
- 碧水源、桑德环境等公司发布对外投资和收购公告，拓展业务范围。
- 万邦达、维尔利、桑德环境等公司中标多个环保项目，进入订单收获期。
- 部分公司如东江环保、维尔利在2013年前三季度业绩下滑，但预计2014年将有所改善。
投资建议：
- 鉴于创业板存在较大的系统性风险，短期建议配置相对低估值的股票，如桑德环境、天壕节能等。
- 调整后，环保板块将迎来更好的投资机会，建议重点关注龙头企业如桑德环境、碧水源、中电远达，以及具有发展潜力的公司如维尔利。

公司名称	股价	2013年EPS	2014年EPS	2013年PE	2014年PE	PB	投资评级
桑德环境	33.2	0.67	0.94	35	26	5.6	强烈推荐A
碧水源	40.1	1.02	0.98	41	27	9.1	强烈推荐A
维尔利	20.0	0.70	0.26	77	28	3.3	强烈推荐A
龙净环保	31.8	1.36	1.12	28	29	5.3	审慎推荐A
中电远达	24.6	0.33	0.47	52	34	4.6	审慎推荐A
国电清新	22.4	0.35	0.31	72	42	5.7	审慎推荐A
万邦达	34.7	0.43	0.69	50	38	4.6	审慎推荐A
东江环保	36.8	1.77	0.95	39	34	4.0	审慎推荐A
津膜科技	29.7	0.50	0.51	59	62	7.3	审慎推荐A