20241112-中邮证券-盛美上海-688082.SH-营收净利显著增长_6页_391kb

盛美上海（688082）公司点评报告

行业： 电子
公司： 盛美上海
股票投资评级： 买入（维持）
报告日期： 2024年11月12日

核心要点

1. 强劲业绩增长：

   • Q3财报亮眼： 公司2024年第三季度（Q3）营收达1573亿元，同比增长3797%；归母净利润315亿元，同比增长3509%；扣非净利润306亿元，同比增长3141%。毛利率高达45.09%。
   • 订单情况稳定： 截至2024年9月30日，公司手订单总额为6765亿元。
   • 上调年度预测： 公司将2024年全年营收预测区间从5300亿-5880亿元上调至5600亿-5880亿元。
   • 出货量预期： 预计2024年出货量增长率将高于营收增长率。

2. 业务布局与技术优势：

   • 六大业务版图： 公司专注于“清洗+电镀+先进封装湿法+立式炉管+涂胶显影+PECVD”六大类产品，支撑市场潜力翻倍。
   • 技术创新领先： 拥有全球首创的SAPS、TEBO兆声波清洗技术、Tahoe单片槽式组合清洗技术，达到国际领先水平，并成功应用于45nm及以下节点。设备订单显著提升。
   • 新产品进展: 立式炉管ALD设备已批量进入客户生产线；UltraLITH涂胶显影Track设备已交付；推出PECVD设备支持芯片制造；面板先进封装设备聚焦AI芯片。

3. 资本开支与战略：

   • 45亿募资计划： 启动向特定对象发行A股股票计划，募资不超过45亿元。资金将用于：
     • 研发测试平台建设（94亿元）：4年建设期，提升研发验证效率，加速全球化。
     • 高端半导体设备迭代研发（22.55亿元）：持续升级产品，重点发展PECVD、Track设备。
     • 补充流动资金（13.04亿元）：支持经营发展。
   • 市场全球化： 远期目标是国内与海外市场各贡献半数营收，2025-2026年PECVD、Track设备将开始产生销售收入并推动业绩增长。

4. 投资建议与估值：

   • 盈利预测： 预计2024/2025/2026年收入分别为58.7/85.1/123.26亿元，归母净利润分别为13.02/20/30亿元。
   • 估值更新： 当前股价对应2024-2026年PE分别为42/27/18倍。
   • 评级维持： 维持“买入”评级。

5. 风险提示：

   • 外部环境变化、技术迭代、市场开拓、下游扩产不及预期。

摘要

本报告详细分析了盛美上海2024年第三季度及全年业绩预期的强劲增长趋势，归因于半导体设备行业的高需求、公司技术和产品的领先优势以及有效的市场开拓。公司拥有清晰的六大业务布局和技术路线图，并通过大规模资本开支进一步加强研发和制造能力，目标是实现全球市场的份额提升。尽管面临技术迭代和市场风险，但鉴于其业务的高景气度和显著的创新成果，报告维持“买入”评级，并给出了具体的财务预测和估值指标。