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盛美上海公司证券研究报告总结

报告核心内容

• 报告日期: 2023年9月28日。
• 投资评级: 买入，维持。
• 公司简况: 最新收盘价10220元人民币，总股本436亿股，总市值约4450亿元人民币。
• 在手订单: 截至2023年9月27日，订单总金额约6796亿元，同比增长4633%，表现亮眼，支撑未来业绩。
• 投资建议: 预计2023-2025年收入分别4007亿、5155亿、6282亿元人民币；归母净利润904亿、1115亿、1396亿元人民币；当前PE为49-59倍，维持“买入”评级。

订单与业绩表现

• 在手订单大幅增长，占关键技术领域，如清洗设备、先进封装、镀铜设备等。
• 订单增长主要源于市场扩张和技术升级。
• 投资观点：订单强劲，预示未来业绩可持续增长。

公司业务分析

• 清洗设备: 国内市占率目标55%-60%，业务从单片设备扩展到槽式设备，并进军超临界CO2干燥清洗，未来国内外市场潜力大。
• 先进封装: 产品线完整，电镀设备需求旺盛，国内和国际市场订单增加。
• 立式炉管: 利用ALD技术差异化，已进入客户端验证，预期未来贡献增长。
• Track和PECVD: 客户端进展顺利，目标更高产量，专利技术可能成为新增长点。
• 总体：公司在集成电路制造和封装领域布局广泛，未来增长动力充足。

风险提示

• 外部环境不确定性。
• 技术迭代风险。
• 市场开拓或下游扩产不及预期。
• 政策或市场波动。

财务预测

• 收入预测: 2023-2025年分别4007亿、5155亿、6282亿元。
• 净利润预测: 2023-2025年分别904亿、1115亿、1396亿元。
• 估值: PE从49-59倍下降，显示成长空间。

初始免责声明

• 请务必阅读报告正文后的免责条款，投资决策基于风险评估。