20170521-国金证券-钢铁行业研究周报_钢价再迎六连阳_钢铁股积极跟涨_12页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

• 行业表现：本周钢铁板块上涨2.34%，远超上证综指（涨0.23%）。
• 库存情况：钢材社会库存降至989万吨，环比下降4.9%，其中长材库存下降6.4%，板材库存下降3.0%。螺纹钢库存同比首次转负，表明需求回暖。
• 钢价走势：钢价持续反弹，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为4.0%、3.2%、3.7%、2.4%、2.5%。
• 毛利情况：螺纹吨毛利达到978元/吨，环比上升13.0%；热轧吨毛利为259元/吨。
• 开工率：全国高炉开工率为74.7%，环比下降1.5%；唐山高炉开工率为81.7%，环比下降2.9%。
• 长期竞争力评级：高于行业均值，显示钢铁行业具备较强的发展潜力。

主要观点

• 钢价反弹：由于库存加速下降，钢价延续反弹趋势，且钢厂毛利回升，市场预期钢价仍有上涨空间。
• 供需改善：全国及区域成交量回升，下游需求增强，出口订单显著回升，推动产业链价格上涨。
• 供给侧改革：2017年供给侧改革有望在三季度加速，剩余中频炉产能的进一步关停将增强钢价反弹的持续性。
• 行业盈利：1季度钢铁行业由亏损转为盈利，显示行业基本面有所改善。
• 投资建议：继续看好钢铁板块的阶段性反弹，推荐关注马钢、三钢、方大、新钢、柳钢、鞍钢等公司，以及抚顺特钢、八一钢铁、南钢、首钢等个股。

关键信息

• 库存下降：钢材社会库存环比下降4.9%，为年初以来第二降幅；螺纹钢库存同比首次转负。
• 钢价上涨：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等品种钢价继续上涨，其中螺纹涨幅最大。
• 出口订单回升：出口环节订单显著回升，推动钢价上涨。
• 去产能进展：全国已退出钢铁产能3170万吨，完成年度任务的63.4%；发改委表示将确保在6月30日前彻底取缔“地条钢”。
• 市场情绪：钢铁板块整体上涨，部分个股如常宝股份、韶钢松山、新钢股份涨幅显著，而八一钢铁、金洲管道等个股表现较差。

特色数据

• 高炉开工率：全国74.7%，唐山81.7%，均环比下降。
• 钢材库存：989万吨，环比下降4.9%。
• 螺纹毛利：978元/吨，环比上升13.0%。
• 铁矿石价格：62% PB粉报62.8美元/吨，环比上升4.1%。
• 冶金焦价格：1710元/吨，环比下降5.0%。

上市公司动态

• 山东钢铁：股东可交换公司债券进入换股期。
• 韶钢松山：收到政府补助资金。
• 本钢板材：控股股东可交换公司债券进入换股期。
• 首钢股份：控股股东发行可交换公司债券并办理股权质押。
• 抚顺特钢：回复上交所问询函，说明资金往来、关联交易等事项。
• 新日恒力：控股子公司挂牌，推进产业转型。
• 方大特钢：设立全资子公司，推进资源综合利用。
• 新兴铸管：共同发起设立智能铸造产业创新中心。

投资机会

• 普钢：4月份粗钢产量创历史新高，发改委表示钢铁行业由亏损转为盈利。
• 铁矿石、煤焦：张家港口岸进口铁矿石量减价增，焦炭库存下降，铁矿石发货量下降。
• 供给侧改革：发改委确保6月30日前彻底取缔“地条钢”。
• 转型/改革：济钢集团混改加速，东三省企业有望成为混改试点。
• 特钢：中核集团将在阿根廷建设核电站，全球首座乏燃料最终处置库预计2024年投运。
• 钢管：中石油拟巨额资金入股广东天然气管网，推动天然气管网改革。

风险提示

• 需求不达预期。
• 去产能不达预期。

股价与估值变化

• 钢铁板块：上涨2.34%，板块内个股表现分化。
• 重点个股：
  • 常宝股份、韶钢松山、新钢股份领涨，涨幅分别为9.55%、7.74%、6.86%。
  • 宏达矿业、金洲管道、八一钢铁领跌，跌幅分别为8.85%、8.46%、3.43%。
• 估值：钢铁板块整体PE为22.15，PB为0.71；个股估值差异较大，部分公司PE和PB显著高于或低于行业均值。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能包含分析师的设想与见解，与市场实际可能存在差异。