20220617-创元期货-欧洲锌锭成本及进口可能性分析_20页_1mb

欧洲锌锭成本及进口可能性分析总结

核心内容概述

本报告分析了欧洲锌锭的生产成本、冶炼厂产能及进口可能性，重点探讨了欧洲地区在能源转型背景下对锌冶炼成本的影响，以及中国锌锭出口至欧洲的可行性。

一、欧洲精炼锌概况

• 产量与消费：2021年欧洲精炼锌产量为250万吨，占全球18%；消费量为240万吨，占全球17%，供需结构基本平衡。
• 产能集中度：欧洲精炼锌产能主要由三大运营商掌控，Glencore（80万吨）、Nyrstar（70万吨）、Boliden（50万吨），合计占比约80%。
• 产能利用率：欧洲冶炼厂的产能利用率基本在90%以上，显示行业运行效率较高。

二、欧洲冶炼厂能耗成本

• 能源结构：欧洲电力供应以天然气为主，占比较高，且能源转型导致煤炭发电量下降，天然气发电量上升。
• 能源依赖：欧洲天然气进口依赖度高达80%，石油和煤炭的进口依赖度分别为97%和35%，能源供应结构较为脆弱。
• 电力成本：2021年12月，西班牙电力价格达240€/MWh，2022年2月升至300€/MWh，涨幅显著。2022年6月，吨锌电力成本约为314美元/吨，占总成本的9%。
• 成本影响：2021年欧洲冶炼厂吨锌成本为3500欧元/吨，相比2020年增加了约1530欧元/吨。2022年第一季度，吨锌总成本升至4300美元/吨。

三、欧洲锌锭进口可能性

• 进口现状：2021年欧洲精炼锌进口量不超过15万吨，2020年基本无进口。主要进口国为墨西哥、纳米比亚、哈萨克斯坦、俄罗斯等。
• 进口依赖度：欧洲锌精矿进口依赖度达40~50%，主要进口来源为美国、秘鲁、玻利维亚、澳大利亚、墨西哥、非洲等地，其中西班牙是主要进口国。
• 出口情况：2022年1月，中国精炼锌出口量同比增加近8倍，但主要出口至土耳其及东南亚，未出口至西欧。出口至欧洲的窗口尚未打开，主要因高关税和增值税。
• 出口盈亏：根据测算，中国至欧洲的出口盈亏为-705美元/吨，表明出口缺乏竞争力。

关键信息与主要观点

• 成本支撑：欧洲冶炼厂的高能源成本对LME锌价形成较强支撑，成本支撑区间在3200-3500美元/吨。
• 减产影响：2021年10月起，欧洲冶炼厂开始减产，部分工厂如Nyrstar的Portovesme在12月停产，导致产量大幅下降。
• 库存与需求：欧洲LME库存远低于日需求量，显示供需紧张。而中国库存去库速度放缓，库存可用天数为23天左右。
• 能源危机：2021年夏天欧洲因天然气短缺引发电力危机，2022年第一季度供给矛盾进一步恶化，推高电价。
• 电价波动：西班牙电价在2021Q4和2022Q1分别上涨至777€/吨和850€/吨，涨幅达5倍。
• 进口替代：中国虽有较高库存，但欧洲冶炼厂短期内难以从中国进口精炼锌，需关注能源成本与产能恢复情况。

结论

欧洲锌冶炼行业高度集中，受能源成本影响显著，特别是在天然气短缺和能源转型的背景下。当前欧洲锌锭进口量有限，主要依赖于本地资源和进口精矿，而中国锌锭出口至欧洲的窗口尚未真正打开，主要受限于较高的关税和增值税。欧洲冶炼厂的高成本支撑LME锌价，未来需持续关注其能源成本变化及产能恢复情况。