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格林大华期货油脂早报总结（20220617）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的油脂市场早报，主要分析了2022年6月17日之前一周国内主要油脂品种（棕榈油、豆油、菜籽油）的市场走势、现货价格、库存变化以及影响市场的利多与利空因素，同时提示了相关风险。

主要观点

• 市场走势：国内三大油脂品种走势分化，棕榈油领跌，菜油次之，豆油偏强。
• 期货价格：
  • 豆油（Y2209）：支撑位9840元/吨，压力位12500元/吨。
  • 棕榈油（P2209）：支撑位9440元/吨，压力位13000元/吨。
  • 菜籽油（OI2209）：支撑位11978元/吨，压力位15000元/吨。

现货情况

• 豆油：现货均价12231元/吨，环比下跌190元/吨；基差851元/吨，环比下跌元/吨。
• 棕榈油：现货均价14696元/吨，环比下跌169元/吨；基差3904元/吨，环比下跌2元/吨。
• 菜籽油：现货均价14402元/吨，环比下跌329元/吨；基差695元/吨，环比下跌62元/吨。

利多因素

1. 阿根廷生柴混掺比例提升：

   • 中小企业生柴比例提高至7.5%；
   • 所有企业混掺比例提高至5%，最高可达12.5%；
   • 该政策尚未正式生效，但预期将增加生物柴油需求，对豆油有利。

2. 豆油库存下降：

   • 截至6月10日，豆油商业库存为101.7万吨，环比上周减少1.1万吨，显示市场去库趋势。

3. 菜籽油库存减少：

   • 菜籽油库存为24.4万吨，环比上周减少2.3万吨，有助于支撑价格。

利空因素

1. 马来西亚棕榈油产量大增：

   • 6月1-15日产量环比增加47.9%；
   • 鲜果串（FFB）单产环比增加47.28%；
   • 出油率环比增加0.12%，表明棕榈油供给增加，对价格形成压力。

2. 印尼棕榈油出口政策放宽：

   • 出口税收政策调整，将最高出口专项税从每吨375美元降至200美元；
   • 棕榈油出口配额提高至225万吨，有助于增加供应，对棕榈油价格不利。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势可能影响全球油脂供应链及价格波动。
• 国际原油价格波动：作为油脂类商品的上游原料，国际油价的变动可能对油脂成本及市场情绪产生影响。
• 政策不确定性：政府对油脂市场的政策指导可能带来价格波动，需密切关注。

关键信息总结

结论

当前油脂市场呈现分化态势，豆油因库存下降及阿根廷政策利好表现相对强势，而棕榈油受产量增加及出口政策宽松影响承压下行，菜籽油则因库存减少维持一定支撑。投资者需关注马来西亚及印尼的产量与出口政策变化，同时警惕国际原油价格波动及地缘政治风险对市场的潜在影响。