20211109-浙商证券-推动原料药高质量发展方案点评_政策助力_强化API成长性逻辑_3页_440kb

医药生物行业总结

核心内容

本报告发布于2021年11月9日，主要分析了医药生物行业中原料药产业的高质量发展机遇。报告指出，国内特色原料药具备全球竞争力，政策推动下产业正朝着绿色化、规范化和国际化方向发展。

主要观点

政策导向强化行业成长性逻辑

2021年10月底，发改委与工信部联合发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，提出到2025年要实现多个目标，包括开发高附加值品种、突破绿色低碳技术、培育国际领军企业、打造全球影响力的产业集聚区和生产基地。政策强调了“技术”、“绿色”、“装备耗材配套”和“产业集群发展”等关键词，对原料药产业中长期发展产生积极影响。

制造升级是中短期α主逻辑

报告认为，当前医药行业更关注制造升级带来的增长机会，而非单纯的“涨价”或“周期”带来的短期弹性。在环保监管加强和MAH政策变化的背景下，原料药公司正迎来产业升级的窗口期。部分前期调整的公司如司太立、华海药业、奥翔药业等已实现显著超额收益，CMO/CDMO相关公司也因需求增长而受到更多关注。

投资建议

1. 制剂布局：推荐具备API优势和生产体系优势的公司，如健友股份、普利制药，关注华海药业在通过FDA检查后的业务拓展。
2. CMO/CDMO弹性：建议关注CMO/CDMO业务布局完善的公司，如普洛药业、九洲药业，其具备较强的业绩韧性和增长潜力。
3. 品种梯队：推荐具备高难度利基品种拓展能力的公司，如仙据制药、奥翔药业、博瑞医药；同时关注大吨位特色API品种，如天宇股份、同和药业。

关键信息

• 政策背景：发改委、工信部联合发布推动原料药产业高质量发展的方案，明确发展方向和技术突破重点。
• 行业趋势：原料药产业正经历供给侧优化、上下游重塑和国际化竞争，制造升级成为中短期增长主逻辑。
• 投资机会：重点推荐具备制剂布局、CMO/CDMO能力及品种梯队优势的公司，关注其在国内外市场的拓展潜力。
• 风险提示：包括生产安全及质量风险、核心制剂品种流标风险、汇率波动、订单交付波动及医药监管政策变化等。

行业评级说明

• 投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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