20160926-兴业研究-大类资产研究_紧盯央行_宽松_市场再度反弹_24页_1001kb

2016年9月26日大类资产研究总结

核心内容

本报告分析了2016年9月全球主要央行利率政策、基金资金流向、大类资产走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品、房地产市场及市场风险情况，揭示了全球市场在“边际宽松”政策下呈现的反弹趋势。

主要观点

• 央行政策：全球主要央行在9月的利率决议中普遍维持低利率政策，日本央行和美联储态度模糊，分别推出新型宽松框架与维持利率不变但下调经济预期。新西兰联储维持宽松，而中国、俄罗斯、巴西等新兴市场央行未有明显调整。
• 资金流动：基金资金在风险资产上仍保持谨慎，净流入有限，美国基金连续第二周净流出，而日本成为资金流入的主要目的地。新兴市场资金流出持续，但部分国家因宽松预期而受益。
• 资产走势：市场在央行宽松预期下出现反弹，股票、债券、房地产及大宗商品均表现较好。美元受美联储按兵不动和美国房地产数据疲软影响走弱，非美货币多数上涨。
• 国债市场：全球主要经济体长期国债收益率全线下跌，尤其在美联储加息预期放缓和日本央行宽松政策推动下，国债市场整体受益。
• 大宗商品：能源价格震荡，但原油价格周内上涨；贵金属价格整体走强，白银涨幅最大；农产品表现分化，玉米下跌。
• 房地产市场：REITs市场整体反弹，美国引领上涨，而英国因脱欧担忧表现疲软。
• 市场风险：全球市场谨慎情绪未完全消退，新兴市场及欧洲问题国家CDS继续上行，但VIX指数因央行宽松预期而回落，显示市场恐慌情绪有所缓解。

关键信息

一、全球央行利率监测

• 美国：联邦基金利率维持在0.25%-0.5%，14名决策者认为年底前有一次加息，但下调了长期利率预期。
• 日本：维持负利率0.10%，转向控制十年期国债收益率，实施新型QQE。
• 新西兰：维持利率2.00%，但因纽元高企难以实现通胀目标。
• 其他经济体：如欧元区、英国、澳大利亚、加拿大、俄罗斯、巴西、印度等，央行维持或小幅调整利率，整体呈现宽松倾向。

二、基金资金流向

• 全球基金资金仍偏谨慎，风险资产资金流入有限。
• 美国连续第二周出现净流出，日本成为资金流入主要目的地。
• 新兴市场资金流出持续，但部分国家因宽松预期而受益。

三、大类资产走势回顾

• 全球股市全线上涨，MSCI全球指数上涨2.76%。
• 国债综合收益上涨1.31%，受益于央行宽松政策。
• 房地产市场表现强劲，REITs收益指数反弹3.50%。
• 大宗商品价格震荡，但整体表现较好。

四、全球外汇市场概览

• 美元受美联储按兵不动及美国房地产数据疲软影响，全周下跌0.64%。
• 英镑因脱欧担忧走弱，其他非美货币多数上涨。
• 新兴市场中，资源出口国货币表现较好，巴西和俄罗斯货币显著升值。

五、全球股票市场概览

• 全球股市全线上涨，美股和欧股表现较好。
• 新兴市场中，巴西和俄罗斯表现突出，中国股市跌幅较大。

六、全球长期国债收益率概览

• 全球主要发达经济体10年期国债收益率普遍下跌。
• 欧洲问题国家收益率下跌明显，葡萄牙例外。
• 新兴市场中，巴西国债收益率跌幅最大。

七、全球商品概览

• 原油价格震荡，全周上涨。
• 黄金和白银价格走强，工业金属表现分化。
• 农产品价格回吐年初涨幅，玉米下跌。

八、全球房地产市场概览

• REITs市场整体反弹，美国表现突出。
• 英国因脱欧担忧表现疲软，香港REITs市场表现最佳。

九、全球风险观测

• 主权违约风险：新兴市场及欧洲问题国家CDS整体上行，但整体趋势有所缓解。
• 市场波动风险：VIX指数因央行宽松预期回落，显示市场恐慌情绪有所缓和。

总结

2016年9月，全球市场在央行宽松政策的支撑下出现反弹，风险资产整体走强，而美元因政策不确定性及房地产数据疲软走弱。各国央行政策趋于一致，维持低利率环境，推动全球国债收益率下行。基金资金仍偏谨慎，风险资产资金流入有限。新兴市场及欧洲问题国家的CDS持续上升，但市场恐慌情绪有所缓解。房地产和大宗商品市场在宽松预期下表现较好，显示市场对低利率环境的积极反应。