20240507-华鑫证券-饮料行业2023年及2024年一季度总结_新品贡献增量收入_费投加大利润部分承压_21页_690kb

饮料行业2023年及2024年一季度总结与推荐

一、行业概况

2023年软饮料行业营收33444亿元，同比增长18.31%，归母净利润6008亿元，同比增长25.39%，利润释放明显。2024年一季度行业营收9978亿元，同比增长13.35%，利润增速略低于收入，主要因去年同期基数较高及部分企业费投加大。

• 费用优化：2023年销售费用率下降至15.25%，毛利率提升至41.03%，费用率优化效果显著。2024年一季度费投力度普遍加大，净利率承压。
• 现金流增长：全年销售回款同比增长21.62%，行业现金流稳健，2024年一季度增速略有放缓。

二、重点公司表现

• 东鹏饮料：2023年营收同比增32.42%，净利润增长41.6%，电解质水等新品成为第二增长曲线。
• 香飘飘：收入增长稳健，2024年一季度净利润增长33126%，毛利率提升明显，即饮板块加速放量。
• 李子园：一季度业绩受下游客户影响略低于预期，但品牌焕新及全国化扩张支撑长期增长。
• 承德露露：一季度业绩略超预期，杏仁露及核桃露增长强劲。
• 百润股份：预调酒业务放量，威士忌布局成效初显。

三、投资策略与风险

• 投资建议：推荐关注东鹏饮料、香飘飘、欢乐家，重点推荐其在细分领域增长潜力。
• 风险提示：消费力降级、行业竞争加剧、原材料价格波动及政策变化风险需警惕。

四、关键数据摘要

• 2023年毛利率：行业平均41.03%，同比上升1.88个百分点，成本改善显著。
• 2024年一季度利润分化：部分企业如东鹏饮料因费投加大，净利润增长低于收入增速。

五、免责声明

如需完整版报告，可查阅华鑫证券研究原文。本摘要仅作为总结参考。

报告编号：HX-240507124032