20220521-国元证券-A股观察及估值跟踪_15页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了A股近期的表现及市场风格，同时对主要指数和行业的估值变化进行了跟踪，并对风险溢价进行了评估，最后列出了相关风险提示。

全球权益资产普遍上涨：恒生指数涨幅最高，达到6.9%；中国沪深两市涨幅居中，分别为3.0%和3.2%；美股SPX出现下跌，跌幅为0.7%。
大类资产横向对比：
- 权益资产与铜、油涨幅显著，美元指数回落。
- 股市整体修复，沪深300和上证指数周涨幅为3.0%和3.0%；创业板指周涨幅为2.8%。
- 债市涨幅较小，国债和企业债分别上涨0.1%和0.3%。
- 农产品上涨2.2%，黄金、铜、油分别上涨1.1%、4.9%和5.1%。
- 外汇方面，美元指数下跌1.6%。
市场风格：
- 各类风格均呈现周度上涨，周期风格表现最佳，涨幅达5.5%。
- 金融、成长、消费和稳定风格分别上涨2.3%、4.2%、0.8%和2.4%。
大中小盘指数：
- 中盘指数涨幅领先，周涨跌幅为3.9%。
- 大盘和小盘指数涨幅略弱，分别为3.2%和3.2%。
一级行业表现：
- 煤炭（+11.0%）、汽车（+9.2%）、电力设备（+8.1%）表现较好。
- 医药生物（-1.8%）、社会服务（+0.5%）、建筑装饰（+0.5%）表现较差。

主要指数估值变化：
- 上周万得全A市盈率（TTM）收于16.79，较上期上涨0.40%，市场有回暖迹象。
- 创业板指和科创50估值上升居前，分别为1.22%和1.54%；上证50估值修复偏弱，仅上涨0.15%。
历史分位：
- 上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为13.6%、24.1%、28.1%和38.1%，均处于历史低位。
相对估值对比：
- A股主要宽基指数估值均低于全球其他市场，处于历史分位40%以下。
- 成长型指数（如创业板指）与价值型指数（如沪深300）的估值比上升，创业板指/沪深300相对市盈率和市净率分别上涨0.74%和1.36%，显示成长风格修复优于价值风格。
细分行业估值分位：
- 市盈率分位数最高的行业为农林牧渔（97.00%）、汽车（82.20%）、食品饮料（58.20%）；最低的行业为交通运输（1.20%）、医药生物（3.10%）、石油石化（3.20%）。
- 市净率分位数前三为电力设备（67.90%）、食品饮料（60.50%）、商贸零售（45.10%）；后三为传媒（2.40%）、非银金融（0.30%）、银行（0.10%）。
不同板块估值分位：
- 市盈率分位较低的板块为科技、交运和原材料。
- 市净率历史分位较低的板块为科技、金融地产和交运。