20220825-安信证券-北鼎股份-300824.SZ-Q2自主品牌延续快速增长_5页_407kb

报告摘要

北鼎股份于2022年8月25日公布了2022年半年报，数据显示其在Q2继续实现收入增长，但净利润有所下滑。公司积极应对疫情对业务的影响，保持收入稳定增长，同时加大在产品研发、人才培育、营销推广等方面的投入，导致Q2业绩短期承压。随着品质消费逐步复苏，公司盈利能力有望改善。

收入增长：2022年Q2实现收入1.9亿元，同比增长3.8%；2022年H1实现收入3.7亿元，同比增长4.1%。
净利润下滑：2022年Q2实现净利润611.1万元，同比下降71.6%；2022年H1实现净利润0.2亿元，同比下降55.0%。
自主品牌表现：Q2自主品牌收入同比增长9.4%，增速环比Q1有所下降（Q1为+15.5%）。其中，内销收入同比增长8.4%，外销收入同比增长18.4%。公司持续推进品类扩张和场景拓展，完善产品矩阵。
代工业务下滑：Q2代工业务收入同比下降15.8%，主要受海外需求减弱和客户库存高企的影响。
盈利能力下降：Q2净利率同比下降8.7个百分点，主要由于成本压力和费用投入增加，其中毛利率同比下降3.8个百分点，期间费用率同比上升7.9个百分点。
经营现金流改善：Q2经营性现金流净额为0.3亿元，同比增长185.5%。公司销售回款能力强，收入质量较高。
投资建议：公司产品定位高端，有望受益于国内消费升级。预计2022~2024年EPS分别为0.27元、0.40元、0.53元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为11.91元，相当于2023年30倍的动态市盈率。