> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【中财期货】每日投研焦点总结 ## 核心内容概览 本报告为中财期货每日投研分析，涵盖多个商品品种及市场动态，重点关注近期价格走势、宏观政策、地缘政治影响及行业基本面变化。内容分为多个板块，包括贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等，涉及国内外市场联动、供需格局、成本支撑及政策导向。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、贵金属板块 - **沪银 & 沪金**：受美长债回购提振，贵金属短线拉涨。 - **价格走势**：短期受中东局势与原油价格、美元走势与美债利率、加息预期影响，维持宽幅震荡格局。 - **中长期支撑**：全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求为金价提供底部支撑；白银则受工业需求托底，支撑稳固。 - **风险因素**：美伊局势紧张可能继续推高油价，对贵金属形成压力。 --- ### 二、化工与能源板块 #### 1. 丁二烯橡胶 - **支撑因素**：原料供应紧张与地缘局势。 - **压制因素**：产能扩张预期压制上方空间。 - **趋势判断**：短期震荡，中长期需关注检修落地及成本支撑。 #### 2. 燃料油 - **上涨原因**：中东海峡受阻影响，欧美成品裂解价差高位。 - **风险因素**：获利盘回吐，价格连涨后回调压力显现。 - **趋势判断**：短期偏强，但需关注伊朗与阿曼谈判进展。 #### 3. 甲醇 - **供应端**：港口进口货源持续到港，库存小幅累积。 - **需求端**：MTO装置常规负荷，传统下游采购意愿不强。 - **趋势判断**：震荡运行，关注进口到货及MTO装置动态。 #### 4. 天然橡胶 - **支撑因素**：原料阶段性偏紧、进口下降、社会库存去化。 - **压制因素**：青岛出库减弱、终端订单改善不足。 - **趋势判断**：短期偏强，但需关注需求修复情况。 #### 5. PX-PTA - **支撑因素**：近端货源偏紧，供应回归不及预期。 - **压制因素**：下游聚酯负荷偏低，需求支撑有限。 - **趋势判断**：短期震荡偏强，中期关注供应回归节奏。 #### 6. MEG（乙二醇） - **支撑因素**：低库存、供应收缩。 - **压制因素**：下游提货放缓，需求偏弱。 - **趋势判断**：震荡运行，中期或面临累库压力。 #### 7. 聚乙烯（PE） - **支撑因素**：成本端支撑，基差收窄。 - **压制因素**：下游需求疲软，采购意愿有限。 - **趋势判断**：短期震荡偏强，中期需关注库存变化。 #### 8. 聚丙烯（PP） - **支撑因素**：成本支撑、基差收窄。 - **压制因素**：供需双弱，库存压力有限。 - **趋势判断**：短期震荡偏强，中期或逢高空。 --- ### 三、有色金属板块 #### 1. 锌 - **支撑因素**：成本端支撑，硫酸价格承压。 - **压制因素**：需求平淡，外强内弱格局。 - **趋势判断**：谨慎偏多，关注出口及国内库存变化。 #### 2. 铝 - **支撑因素**：海外复产、国内库存去化。 - **压制因素**：地缘风险、宏观压制。 - **趋势判断**：震荡运行，关注美伊局势及国内库存趋势。 #### 3. 镍 - **支撑因素**：印尼RKAB配额预期下调，宏观情绪缓和。 - **压制因素**：不锈钢需求减弱，三元材料排产一般。 - **趋势判断**：震荡运行，关注矿端政策变化。 #### 4. 铝合金 - **支撑因素**：高成本支撑、低库存。 - **压制因素**：弱需求、企业控产。 - **趋势判断**：价格下行空间有限，维持震荡。 --- ### 四、黑色建材板块 #### 1. 钢材 - **支撑因素**：估值回归、基差走强。 - **压制因素**：成材利润有限，需求仍偏弱。 - **趋势判断**：反弹行情隐现，关注钢厂复产及需求回暖。 #### 2. 铁矿 - **支撑因素**：钢厂亏损收窄、铁水产量回升。 - **压制因素**：供应宽松，港口库存累库。 - **趋势判断**：震荡运行，关注钢厂检修及需求变化。 #### 3. 煤焦 - **支撑因素**：矿山事故、供需偏紧。 - **压制因素**：出口窗口期关闭，情绪发酵完毕。 - **趋势判断**：震荡偏强，关注煤焦供应及需求变化。 #### 4. 铁合金 - **支撑因素**：电价与煤焦成本支撑。 - **压制因素**：供需双弱，库存略有累库。 - **趋势判断**：震荡微偏强，关注成本端变化。 --- ### 五、农产品板块 #### 1. 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - **支撑因素**：印尼生柴预期、中东局势推升原油。 - **压制因素**：库存压力、进口到港。 - **趋势判断**：震荡偏强，棕榈油相对最强。 #### 2. 精炼油（豆粕、菜粕） - **支撑因素**：美豆单产下调、CBOT大豆上涨。 - **压制因素**：国内库存累积、成交清淡。 - **趋势判断**：震荡偏强，建议回调轻仓试多。 #### 3. 白糖 - **支撑因素**：制糖成本支撑。 - **压制因素**：库存高企、购销进度滞后。 - **趋势判断**：震荡偏强，关注5400关口及UNICA压榨数据。 #### 4. 棉花 - **支撑因素**：新疆棉减产担忧、中央储备棉成交率高。 - **压制因素**：下游利润收窄、出口下降。 - **趋势判断**：短期偏强，警惕天气证伪与抛储节奏变化。 #### 5. 苹果 - **支撑因素**：西部嘎啦上市增加，好货价格偏强。 - **压制因素**：冷库库存高企、下游消费疲软。 - **趋势判断**：短期震荡，关注中秋备货行情。 #### 6. 鸡蛋 - **支撑因素**：低库存、工业备货及校园开学拉动需求。 - **压制因素**：高温对产蛋率影响持续。 - **趋势判断**：震荡偏强，关注备货结束后的需求回落。 --- ## 总结 整体来看，市场在地缘政治、宏观政策及供需变化的多重影响下呈现震荡格局。贵金属板块受中东局势与美元走势影响较大，短期波动明显，中长期支撑稳固；化工与能源板块因成本支撑及供应变化维持偏强走势；有色金属板块受宏观与产业双重影响，震荡为主；黑色建材板块因供需宽松，整体偏弱；农产品板块则因季节性因素及政策影响，呈现分化走势。投资者需密切关注地缘政治动态、宏观政策变化及供需数据，灵活调整策略。