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中原证券研究报告摘要（2024年11月13日）

核心要点

• 政策变动：国务院调整节假日放假办法，增加除夕和劳动节两天假期，促进消费需求。同时，工信部发布工业产品碳足迹核算规则，引导制造业绿色转型。
• 市场表现：A股宽幅震荡，医药、消费等行业表现较强，半导体、软件等成长股小幅上行，市场整体呈现板块轮动特征，政策预期支撑风险偏好。
• 宏观分析：逆周期调控效果显现，物流、出口、房地产数据边际改善，预计第四季度经济企稳。互换便利工具（SFISF）落地，非银金融机构获得流动性支持，利好资本市场。
• 行业观点：
  • 包装纸与家居：包装纸价格上涨，家居销售边际改善，政策修复信心。
  • 新能源汽车：10月销量同比增长近50%，电池装机量持续增长，板块估值修复。
  • **半导体】行业Q3复苏，AI驱动需求增长，自主可控加速推进。
  • **化工行业】产能出清进行中，油价下行支撑景气改善。
  • 轻工制造：出口链稳健，内销修复需时间。
  • **电气设备】电网投资加速，出口增长带动行业。

投资建议

• 关注受益于政策落地的基建、电力、地产链条；受益于AI浪潮的半导体、自主可控、算力；以及估值修复中的消费、医药、新能源。
• 北美云厂商资本开支增长，光模块出口延续高增，光通信板块值得配置。
• 摘要字数：896字