20250124-国泰期货-股指对冲周报_6页_702kb

报告摘要

本报告为国泰君安期货发布的股指对冲周报，主要分析了股指期货各合约的基差变动情况、对冲盈亏表现以及市场相关动态。报告从多个角度揭示了市场情绪、资金流向和政策影响，为专业投资者提供了对冲策略参考。

基差整体走强：本周各股指期货合约基差普遍上升，尤其IC和IM合约贴水大幅收敛，年化贴水幅度上升至今年以来较高水平。
主力合约升水：IF、IH、IC、IM四个品种的主力合约均为升水状态，表明市场对近期合约的预期较为乐观。
基差变动幅度：
- IF：基差变动12.48，IF2502升水，IF2503升水。
- IH：基差变动幅度不大，IH2502和IH2503均走强。
- IC：IC2502基差变动22.74，IC2503变动25.14，IC2506变动23.34。
- IM：IM2502基差变动36.64，IM2503变动45.44，IM2506变动43.44，IM2509变动-2.56。
指增年化收益：
- IF2502年化收益为-0.7%，IF2503为-0.1%，IF2506为2.2%，IF2509为3.6%。
- IH2502年化收益为-1.3%，IH2503为-1.2%，IH2506为0.6%，IH2509为3.3%。
- IC2502年化收益为0.9%，IC2503为2.8%，IC2506为6.2%，IC2509为6.6%。
- IM2502年化收益为0.2%，IM2503为3.5%，IM2506为7.3%，IM2509为7.9%。
分红后基差：考虑分红因素后，各合约基差进一步调整，部分合约出现贴水，如IC2503和IM2503等。

国内政策支持增强：工信部提出新一轮重点行业稳增长方案，降低制造业成本和税费负担，证监会推动中长期资金入市，包括社保、险资等，预计A股将吸引数千亿增量资金。
国际关系改善：美国新总统对华加税态度缓和，并计划在100天内访华，外部压力有所减弱。
人民币走强：外部压力减弱和国内政策刺激导致人民币大幅走强。
A股市场表现：临近春节，A股成交额保持在1.2万亿左右，指数多数收涨，上证50小幅下跌0.13%，中证500和中证1000涨幅超1%。
市场情绪偏弱：尽管指数上涨，但A股仍呈现“高开低走”趋势，显示短期市场情绪偏弱。

IF合约：IF2502上周对冲盈亏为0.46，本周为-12.48；IF2503上周为0.66，本周为-16.08；IF2506上周为-0.94，本周为-16.48；IF2509本周对冲盈亏为53.12。
IH合约：IH2502上周对冲盈亏为-0.76，本周为-4.39；IH2503上周为-2.36，本周为-8.59；IH2506上周为-4.16，本周为-7.59；IH2509本周对冲盈亏为16.81。
IC合约：IC2502上周对冲盈亏为-7.59，本周为-22.74；IC2503上周为-16.59，本周为-25.14；IC2506上周为-8.19，本周为-23.34；IC2509本周对冲盈亏为50.46。
IM合约：IM2502上周对冲盈亏为-23.74，本周为-36.64；IM2503上周为-25.34，本周为-45.44；IM2506上周为-25.54，本周为-43.44；IM2509本周对冲盈亏为2.56。