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报告摘要
PTA&MEG 早报总结 - 2026年3月6日
核心内容概述
本报告总结了PTA和MEG在2026年3月6日的市场情况，涵盖基本面数据、价格走势、库存变化、利润状况以及相关产业链的供需动态。
PTA 每日观点
基本面分析
- 价格走势：PTA期货昨日涨停回落，现货基差明显走强。
- 市场氛围：贸易商商谈为主，个别主流供应商有出货，本周及下周货成交价格在5550~6000元/吨之间。
- 夜盘表现：价格偏低端。
基差
- 现货价格为5605元/吨，05合约基差为-89元/吨，盘面升水，中性。
库存
- PTA工厂库存为6.37天，环比增加0.9天，偏空。
盘面趋势
- 收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
预期
- 现货价格受成本端带动大幅上行，但成本端表现更强势，叠加PTA装置供应回归，加工差压缩至偏低水平。
- 现货基差略有走强，预计短期内PTA价格跟随成本端偏强运行，基差区间波动。
- 关注成本端及装置变动。
MEG 每日观点
基本面分析
- 价格走势：乙二醇价格重心持续上行，基差走强。
- 市场影响：霍尔木兹海峡通行受阻，原油价格上涨。
- 交易情况：日内乙二醇盘面持续上行并触及涨停，午后现货成交至05合约升水0-5元/吨附近。
- 尾盘表现：乙二醇快速跳水，市场出货增加。
基差
- 现货价格为3960元/吨，05合约基差为-104元/吨，盘面升水，偏空。
库存
- 华东地区MEG库存为94.2万吨，环比增加3.94万吨，偏空。
盘面趋势
- 收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 2月28日美以对伊朗发动大规模军事打击，地缘局势升级导致成本端上行。
- 伊朗货在进口量中占比约15%，四月乙二醇进口量存在缩量预期。
- 煤化工装置检修计划逐步明朗，三月内榆林化学、榆能、中昆、中化学等装置有停车或降负安排。
- 古雷石化计划性检修落实，三月乙二醇平均负荷将下降至70%附近。
- 三月起，乙二醇供需结构逐步转向紧平衡，且在二季度内可实现连续去库。
- 外围与宏观产生共振，乙二醇价格重心明显推升。
- 关注伊朗局势变化及霍尔木兹海峡通行情况。
影响因素总结
利多因素
- 古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后。
利空因素
- 春节前后，1-2月聚酯检修量分别在911、706万吨，合计约1617万吨。
- 3月份还有一套20万吨装置安排检修。
价格与利润数据
现货价格
- PTA现货价：5600元/吨
- MEG现货价：3960元/吨
期货价格
- TA01：5530元/吨
- TA05：5820元/吨
- TA09：5638元/吨
- EG01：4232元/吨
- EG05：4184元/吨
- EG09：4160元/吨
基差
- TA01基差：275元/吨
- TA05基差：-15元/吨
- TA09基差：167元/吨
- EG01基差：-62元/吨
- EG05基差：-14元/吨
- EG09基差：10元/吨
利润
- PTA加工费：1360.91元/吨
- 石脑油MEG利润：-1165.60元/吨
- 外采乙烯制MEG利润：-924.81元/吨
- 甲醇制MEG利润：-1131.28元/吨
- 煤制MEG利润：-894.00元/吨
- 涤纶短纤利润：-255.95元/吨
供需平衡分析
PX供需平衡表
| 时间 | 产能基数(万吨) | PX产量(万吨) | PX进口量(万吨) | PX需求(万吨) | PX库存变动(万吨) | PX国内开工率(%) | 聚酯PX需求(万吨) | PTA出口和其他需求(万吨) | PX对聚酯的平衡(万吨) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 403.5 | 8.5 | 90.50% | 376.3 | 38.2 | -2.5 |
| 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 425.8 | 2.3 | 89.20% | 390.4 | 30.9 | 7.8 |
| 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 410 | 9 | 93.90% | 376.4 | 39.2 | 3.4 |
| 2025/12 | 4367 | 343 | 93.4 | 413.3 | 23.1 | 92.50% | 392.1 | 39.4 | 4.9 |
| 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 429 | 0 | 90.60% | 386.3 | 38.2 | 11.7 |
| 2026/02 | 4404 | 313.4 | 75.6 | 386.5 | 2.5 | 92.80% | 326.8 | 36.7 | 25.6 |
| 2026/03 | 4404 | 336.5 | 87 | 421.6 | 1.9 | 90.00% | 398.2 | 39.3 | 14 |
PTA供需平衡表
| 时间 | 总产量(万吨) | 进口(万吨) | 出口(万吨) | 总消费(万吨) | 蒸馏消费(万吨) | 其他消费(万吨) | 过剩量(万吨) | 产量同比(%) | 消费同比(%) | 产量累积同比(%) | 消费累积同比(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 592.5 | 25 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 3.40% | 7.90% |
| 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | 571.3 | 24 | -5.2 | 3.00% | 2.90% | 3.30% | 7.40% |
| 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 595.1 | 24 | 24.3 | -0.90% | 5.70% | 2.90% | 7.20% |
| 2026/1 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 573.7 | 24 | 21.5 | 5.50% | 8.00% | 5.50% | 8.70% |
| 2026/2 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 496 | 24 | 38.2 | 4.80% | 2.50% | 5.20% | 5.30% |
| 2026/3 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | 604.4 | 24 | -20.6 | 6.70% | 3.60% | 5.70% | 4.70% |
MEG供需平衡表
| 时间 | 总产量(万吨) | 进口(万吨) | 出口(万吨) | 总消费(万吨) | 聚酯消费(万吨) | 其他消费(万吨) | 过剩量(万吨) | 产量同比(%) | 进口同比(%) | 供给同比(%) | 消费同比(%) | 供应累积同比(%) | 消费累积同比(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 230.1 | 14.7 | 11.7 | 16.80% | 28.90% | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% |
| 2025-11-1 | 184.1 | 58 | 0 | 234.8 | 221.8 | 13 | 7.3 | 6.60% | 5.50% | 6.30% | 2.70% | 7.40% | 7.10% |
| 2025-12-1 | 185.5 | 83.6 | 0.8 | 245.8 | 231.1 | 14.7 | 22.4 | 3.70% | 44.20% | 13.70% | 6.40% | 7.80% | 7.00% |
| 2026-1-1 | 183 | 65 | 0 | 237 | 222.8 | 14.2 | 11 | 4.60% | -4.00% | 2.20% | 8.70% | 8.70% | 8.70% |
| 2026-2-1 | 175 | 60 | 0 | 204.9 | 192.6 | 12.3 | 30.1 | 4.80% | 1.00% | 3.80% | 2.50% | 5.70% | 5.70% |
| 2026-3-1 | 181.1 | 65 | 0 | 249.7 | 234.7 | 15 | -3.6 | 2.00% | -3.80% | 0.40% | 4.50% | 2.10% | 5.30% |
重点关注事项
- PTA：成本端带动价格上行，关注装置供应变化及基差波动。
- MEG：地缘局势影响成本端，煤化工装置检修预期，关注供需结构变化及库存趋势。
- 宏观因素：地缘政治风险及原油价格波动对乙二醇价格有明显影响。
- 产业链联动：PTA和MEG价格走势与聚酯产业链的供需变化密切相关。
风险提示
- 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端和价格阻力位。
- 装置检修及地缘局势变化可能影响供需平衡。
- 基差波动与库存变化对价格走势有重要影响。
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