20241117-光大期货-钢矿策略周报_75页_2mb

钢材市场分析

1. 价格与基差
   本周钢材期现货价格全面下跌，螺纹钢跌幅大于热卷。螺纹钢期货RB2501价格为3,238元/吨，热卷期货HC2501价格为3,425元/吨。基差方面，螺纹和热卷的基差均有所扩大，显示现货对期货价格支撑减弱。

2. 供需格局
   供应端：10月粗钢、生铁日均产量分别环比回升28.1%和18.5%，本周螺纹产量小幅回升至23,394万吨，热卷产量回落至30,851万吨。高炉开工率回落，但铁水产量环比增加188万吨至23,594万吨。
   需求端：10月房地产投资同比下降11.38%，但销售降幅收窄至16.3%。基建投资增速回升至5.79%。钢材表观消费量螺纹环比回升225万吨，热卷小幅回落15万吨，显示需求端改善有限。
   库存：螺纹社会库存环比增加756万吨至29,613万吨，钢厂库存环比减少446万吨至14,936万吨。热卷社会库存环比减少107.8万吨至24,275万吨，钢厂库存环比增加179万吨至7,954万吨。

3. 利润与成本
   螺纹和热卷盘面利润进一步回落，长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。电炉钢成本上升，利润空间压缩。

铁矿石市场分析

1. 供应与进口
   全球发运量小幅回落，澳巴合计发运量环比减少289万吨。45港到港量环比增加643万吨，进口量环比减少294万吨至1,038万吨。
   库存：45港铁矿石总库存环比增加11万吨至15,860万吨，247家钢厂进口矿库存环比下降7,678万吨，进口矿库存消费比降至30.91。

2. 需求与消耗
   高炉开工率环比下降0.21%，铁水产量环比增加188万吨。进口矿日耗环比增加293万吨，疏港量环比增加113万吨，显示需求端仍有韧性。

3. 价格与利润
   铁矿石主力合约I2501收盘价736元/吨，环比下跌40元。品种价差方面，块粉价差和高中品矿价差收窄，中低品矿价差扩大。进口利润持续下降，远期价格走势震荡。

总结

1. 钢材市场：供需矛盾并非显著，库存连续累积但仍在低位，需求端改善与回落并存。预计短期震荡整理运行，重点关注地产销售改善和粗钢产量变化。
2. 铁矿石市场：供需基本面矛盾变化不大，价格弱势运行。全球发运量小幅波动，需求端虽有改善但仍需关注钢厂产量调整。预计短期铁矿石呈现震荡偏弱走势。