20230614-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本报告分析了2023年6月14日贵金属及基本金属的市场动态，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅等品种。重点包括基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及投资建议。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：美国5月CPI同比增4%，创两年多最低增幅，市场对美联储6月加息概率降至零，显示通胀降温。金银对衰退数据敏感，但短期拉升动能受限，整体处于震荡格局。
• 建议：黄金进入主升浪前的休整期，短期震荡，中期关注价格中心上移的逻辑。

白银

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：白银小幅回落，市场情绪偏弱，短期震荡。
• 建议：保持谨慎，短期或继续承压。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：美元回落，铜价回升，国内库存减少，现货高升水支撑铜价。海外铜精矿供应增加，但国内消费仍偏弱。
• 建议：短期偏强震荡，关注基本面与宏观因素的联动。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：铝价在20日均线反弹，但基本面仍偏弱，社库偏低而供应边际增加，下游利润受挤压。
• 建议：短期反弹，但上方阻力较大，建议逢高沽空。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：高价反噬消费，下游补库意愿减弱，库存累增。基本面偏弱限制价格上行空间。
• 建议：中期逢高沽空，短期震荡。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：海外宏观提振，但国内供应偏多，基本面弱势限制上涨空间。不锈钢价格弱势，下游需求复苏偏慢。
• 建议：短期逢高沽空，关注不锈钢库存与需求变化。

不锈钢

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期市场到货偏少，但需求复苏缓慢，库存偏高。
• 建议：中期逢高空对待，关注库存变化及需求改善。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：锡价高位震荡，供给收缩预期与收储传闻支撑短期反弹，但库存未去库，实际需求未改善。
• 建议：谨慎追涨，上方空间有限。

工业硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：高库存压力下，硅厂报价回落，消费提振未现，硅料价格承压。多晶硅企业利润下降，有机硅仍有减产迹象。
• 建议：短期震荡偏弱，关注仓单注册及新疆地区开工情况。

关键信息汇总

宏观与政策

• 美国CPI：5月同比增4%，创两年多最低增幅，核心CPI略超预期，加息预期降温。
• 中国央行：意外“降息”，7天期逆回购利率下调10个基点，后续利率体系同步下调预期增强。
• 英国：失业率意外下滑，工资增长为20年来最快，加息预期升温，利率峰值或达6%。

基本面与库存

• 黄金：国内库存维持低位，但海外库存下降，ETF持仓未变。
• 白银：国内库存下降，但海外库存上升。
• 铜：国内库存减少，现货高升水支撑价格，海外供应增加。
• 铝：国内库存去库，但基本面仍偏弱。
• 锌：国内库存累增，基本面承压。
• 镍：进口资源偏多，国内产量上升，基本面偏弱。
• 不锈钢：库存偏低，但需求复苏缓慢。
• 锡：库存高位，供需矛盾未解。
• 工业硅：库存高企，硅厂报价回落，多晶硅企业利润下滑。

市场情绪与操作建议

• 黄金：震荡为主，中期或有上行可能。
• 白银：短期承压，建议观望。
• 铜：短期偏强，但需关注消费表现。
• 铝：反弹后或遇阻力，逢高沽空。
• 锌：消费偏弱，中期逢高沽空。
• 镍：短期反弹，但基本面限制涨幅。
• 不锈钢：短期受库存影响，建议逢高空。
• 锡：高位震荡，需关注库存去化。
• 工业硅：短期震荡偏弱，关注仓单注册进展。

总结

整体来看，6月14日贵金属及基本金属市场呈现震荡格局，部分品种如铜、黄金短期偏强，但多数品种如白银、锌、镍、不锈钢、工业硅等受基本面疲软影响，趋势偏弱。宏观面显示通胀降温、加息预期减弱，但部分国家如英国加息预期升温，对市场情绪形成一定影响。投资者应关注库存变化、需求复苏情况及政策动向，短期以震荡操作为主，中期则需结合基本面与宏观逻辑判断趋势方向。