20210809-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_306kb

宏观小组晨会纪要观点总结

核心内容概述

本次晨会围绕国债期货、美元/在岸人民币、美元指数及股指期货等市场板块进行了分析，整体判断为：宏观政策仍保持宽松，市场处于重要转折阶段，短期内存在波动风险，但中长期仍有上行空间。

国债期货

主要观点

• 政策导向：730中央政治局会议指出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，积极的财政政策要提升政策效能，为三季度宏观政策定调。这意味着货币政策仍保持宽松，专项债发行可能难以加速，8月流动性压力不大。
• 短期走势：国内疫情防控压力增加，叠加宽松货币政策，国债期货仍有上涨动力，有望继续创新高。
• 中长期预期：宽松货币政策维持，国债期货仍有上行空间，但需警惕美联储QE退出及财政发力可能引发的利率调整和八月政府债发行高峰风险。
• 技术面分析：10年期、5年期与2年期国债期货主力上行趋势未变。
• 操作建议：建议投资者逢低加仓T2112，目标位100.5；注意9月合约交割日临近，主力移仓期将至。

美元/在岸人民币

主要观点

• 汇率表现：上周五在岸人民币兑美元收报6.4825，较前一交易日贬值217点，中间价调升66个基点。
• 短期影响因素：疫情（德尔塔毒株蔓延）和美元走势是当前影响人民币短期走势的最重要因素。
• 美元走势：美元指数上周五上涨0.55%，报92.7824，周涨幅达0.74%，创七周最大涨幅。美国非农数据向好，强化了美联储缩减购债的预期。
• 人民币展望：短期人民币易贬难升，但下半年中美经济错峰复苏、货币政策分化、国内出口强劲，人民币兑美元汇率有望在6.5附近震荡。

美元指数

主要观点

• 走势分析：美元指数上周五上涨0.55%，报92.7824，周涨幅达0.74%，创七周最大涨幅。
• 数据支撑：美国7月非农新增就业人口达94.3万人，创去年4月以来最大增幅；失业率录得5.4%，好于预期，显示就业市场有所好转。
• 政策信号：美联储官员频繁释放鹰派信号，表明缩减购债预期升温，可能进一步支撑美元指数上行。
• 非美货币表现：欧元兑美元下跌0.61%，英镑兑美元下跌0.4%，受美元强势影响。
• 操作建议：美元指数或进一步上行，有望重新站上93关口。今日重点关注欧元区8月投资者信心指数及美联储官员讲话。

股指期货

主要观点

• 市场表现：上周上证指数累计上涨1.79个百分点，本周或有可能继续向上修复。
• 政策环境：货币政策保持中性偏宽松，市场利率进一步下行，整体市场估值有望上移，结构性牛市有望延续。
• 盈利预期：高景气成长股在盈利预期推动下可获得估值溢价。
• 基本面分析：7月份经济数据回落，但已处于市场预期之内，叠加央行流动性补充，下半年A股或难出现系统性风险。
• 板块分化：
  • 成长制造板块资金拥挤，内部分化加剧，避险情绪上升导致行业和政策负面影响被放大。
  • 长期高景气度支撑下，短期震荡或为成长制造股提供入场机会。
  • 传统白马股表现稳健，可持续关注。
• 技术面分析：双创及中小盘指数已强势反扑，但大盘蓝筹指数和上证指数仍破位下行，需关注3500点平台阻力。
• 操作建议：建议投资者观望为主，可适度布局协调整体仓位的风险水平，应对短期波动态势。

总结

• 宏观环境：政策保持宽松，经济增速放缓已预期，市场整体风险可控。
• 市场预期：国债期货、美元指数、成长制造板块等均有上行或震荡机会。
• 操作策略：投资者应关注政策变化与市场情绪，合理调整仓位，把握结构性机会。