20211224-建信期货-有色金属周报_26页_1mb

有色金属周报总结（2021年12月24日）

核心内容概述

本报告分析了2021年12月24日当周铜、锌、铝、镍等有色金属品种的行情回顾、操作建议、基本面分析及市场展望。整体来看，有色金属市场受欧洲能源危机、疫情担忧缓解及宏观政策影响，呈现震荡偏强走势，但国内需求疲软限制了上涨空间。

---

铜

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铜价震荡走强，周初受奥密克戎疫情影响，市场情绪一度悲观，但随着疫苗有效性和疫情住院率下降，市场情绪回升。欧洲能源价格飙升带动工业金属走强，铜价跟随上涨。
• 操作建议：国内基本面紧平衡，年末下游需求不佳，现货升水回落，预计下周期现价差走弱。海外能源危机持续，预计铜价将保持支撑，建议短期封底做多。

基本面分析

• 供应端：进口铜矿TC上涨，国产粗铜加工费下调，原料供应宽松。LME0-3back结构维持高位，海外现货市场收紧。
• 需求端：精废价差扩大，废铜替代效应增强。国内铜杆订单偏弱，下游需求疲软，加工费上涨但难向终端转移。
• 现货端：国内现货升水回落，保税区库存去库，进口窗口关闭，预计下周外贸需求不佳。

---

锌

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：沪锌震荡走强，突破震荡区间。欧洲天然气价格暴涨引发减产担忧，推动锌价上涨。
• 操作建议：国内锌基本面紧平衡，供应端利润下滑，产量有限。海外能源危机下，LME0-3价差扩大，锌价预计保持强势。

基本面分析

• 供应端：国产与进口精矿TC持平，国内北方矿山检修及环保限产影响供应。冶炼厂加工费上涨，部分亏损。
• 需求端：镀锌开工率小幅回落，压铸锌合金开工率上升，但整体需求偏弱。环保限产及地产风险影响下游采购。
• 现货端：国内库存维持低位，保税区库存去库，LME库存去库，海外现货市场收紧。

---

铝

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：铝价震荡偏强，突破2万/吨。欧洲能源危机引发减产担忧，推动铝价上涨。
• 操作建议：短期铝价维持强势震荡，建议低位买入，设好止损。

基本面分析

• 供应端：国内氧化铝价格企稳，电解铝产量小幅增加，但受环保限产影响，产能维持紧平衡。
• 需求端：铝板带企业开工率上升，支撑铝价。线缆及再生铝板块开工率下降，需求疲软。
• 现货端：国内库存继续去化，现货升水回落，进口窗口关闭，外强内弱格局凸显。

---

镍

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：镍价震荡偏强，沪镍逼近15万/吨，伦镍突破2万美元/吨。现货升水下调，市场成交偏弱。
• 操作建议：镍价震荡偏强运行，13.5-14万/吨存在支撑，建议低位买入，设好止损。

基本面分析

• 供应端：菲律宾镍矿出口季节性下滑，印尼镍铁产量增长放缓，国内镍铁产量环比小幅增加。
• 需求端：新能源车销量持续走高，支撑硫酸镍需求。但部分厂家检修，产量下降。
• 现货端：国内电解镍库存下降，进口亏损扩大，市场情绪偏弱。

---

关键信息汇总

• 宏观因素：美元指数回落，美国经济数据向好，奥密克戎影响有限，风险偏好回升。欧洲能源危机持续，推动有色金属价格上涨。
• 供应端：铜、锌、铝、镍均受到能源成本上升影响，部分冶炼厂亏损，减产预期增强。
• 需求端：国内需求疲软，尤其是线缆、建筑型材等板块，但铝板带、新能源需求支撑价格。
• 库存情况：国内库存多数去库，但受年末需求清淡影响，去库速度放缓。海外库存去库，现货市场收紧。
• 进口窗口：铜、铝进口窗口关闭，进口亏损扩大，国内供应偏紧，海外供应受限。

---

总结

本周有色金属市场整体呈现震荡偏强走势，主要受欧洲能源危机及疫情担忧缓解影响。铜价受海外能源成本支撑走强，但国内需求疲软限制涨幅；锌价因欧洲减产预期走高，但国内需求不及预期；铝价受冬奥会限产及新能源需求支撑维持强势；镍价受新能源需求支撑震荡偏强。整体来看，市场情绪偏多，但国内需求疲软仍为价格提供阻力，建议关注短期走势，保持谨慎操作。