20221110-建信期货-有色金属周报_25页_24mb

报告摘要

有色金属周报总结

核心内容概览

本报告为2022年11月4日发布的建信期货有色金属周报，涵盖了铜、锌、铝和镍四个主要品种的行情回顾、操作建议和基本面分析。整体来看，市场在宏观情绪回暖与基本面支撑下呈现上涨趋势，但部分品种因库存变化和需求疲软出现回调。

一、铜

行情回顾

沪铜主力周涨幅 2.26%
美联储11月加息75BP，但暗示放缓加息，鲍威尔会后发言偏鹰派，美元指数一度涨破113，随后回落。
人民币升值，沪伦比值跌至8.27，扣除汇率后基本围绕1.13-1.14波动。
LME库存持续下降跌破10万吨，国内库存小幅回升，但整体仍处于低库存状态。

基本面分析

供应端：
- 精矿供应宽裕，冷料紧张持续。
- 精矿TC上涨，冷料加工费维持高位。
- 国内电解铜产量环比上升，四季度生产积极性高。
- 精铜进口窗口继续打开，提单溢价回升。
需求端：
- 精废价差扩大，废铜杆对精铜杆的替代性增强。
- 精铜杆开工率环比下降，受疫情和铜价上涨抑制。
- 电力用杆升水扩大，废铜杆价格优势明显。
操作建议：
- 基本面偏强，宏观面乐观情绪主导。
- 预计铜价重心上移，但需关注库存变化和美元波动。

二、锌

行情回顾

沪锌主力周跌幅 0.55%
美元指数上涨，锌矿供应过剩，下游消费接近旺季尾声。
社会库存进一步去库，极低库存支撑盘面价差。

基本面分析

供应端：
- 国内锌矿供应宽松，国产精矿TC上涨，进口精矿TC持平。
- 9月精炼锌产量不及预期，但10月预计产量回升。
- 镍矿库存增加，主要因菲律宾雨季影响出货。
需求端：
- 镀锌开工率微涨，但受疫情和运输影响，部分企业减产。
- 压铸锌合金开工率上涨，但氧化锌开工率下降。
- 下周需求或维持弱势，库存压力不大。
操作建议：
- 基本面仍偏强，宏观情绪主导。
- 预计锌价重心上移，关注库存变化和政策动向。

三、铝

行情回顾

沪铝主力周涨幅 1.45%-5.67%
铝价先抑后扬，市场情绪回暖。
LME库存大幅交仓，国内库存下降至历史低位。

基本面分析

供应端：
- 电解铝产量同比增加，但9月因疫情和限电部分企业减产。
- 国内电解铝运行产能下降，进口窗口关闭。
需求端：
- 下游加工企业开工率上涨，但部分区域受疫情影响。
- 铝线缆和铝箔板块开工增长，型材板块受限。
- 再生铝合金价格低迷，企业盈利不佳。
操作建议：
- 铝价受宏观情绪影响较大，短期仍有支撑。
- 中长期供应过剩和流动性收紧限制上涨空间，关注活空时机。

四、镍

行情回顾

沪镍主力周涨幅 5.55%-5.67%
镍价受印尼加征关税消息和低库存支撑走强。
不锈钢行业进入淡季，对纯镍需求减少。

基本面分析

供应端：
- 镍矿供应宽松，CIF均价上涨，港口库存增加。
- 电解镍产量环比下降，但纯镍下游刚需较强。
- 镍铁产量增加，但长期供应过剩。
需求端：
- 硫酸镍产量增加，电池级硫酸镍价格继续上行。
- 不锈钢需求疲软，房地产市场低迷。
操作建议：
- 镍价短期受宏观和库存支撑，但中长期面临供应过剩压力。
- 需关注不锈钢需求和新能源市场变化。

关键信息汇总

品种	本周走势	主要因素	库存变化	供应情况	需求情况	操作建议
铜	上涨	宏观乐观、精矿供应宽裕、冷料紧张	国内小幅回升，LME库存下降	精矿供应充裕，冷料紧张	废铜替代增强，需求预期向好	重心上移
锌	下跌	美元走强、锌矿供应过剩、需求疲弱	国内去库，LME库存下降	矿端供应宽松，产量回升	镀锌开工率微涨，压铸需求增强	重心上移
铝	持稳	宏观情绪回暖、低库存支撑	国内库存下降至历史低位	供应增加，部分企业减产	下游开工率回升，但受疫情影响	短期支撑，中长期关注供应过剩
镍	上涨	印尼加征关税、低库存	国内库存下降	供应增加，进口量上升	不锈钢需求疲弱，新能源需求支撑	短期走强，中长期关注供应过剩

数据来源

Wind、SMM、上海有色、海关总署、阿拉丁等市场数据平台。
建信期货研究发展部分析与整理。

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