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日度报告总结：兴证期货有色金属市场分析（2023年2月9日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心发布，内容涵盖铜、铝、锌三大有色金属品种的市场分析，包括价格走势、库存变化、供需情况及宏观政策影响。报告分析了近期市场动态，并对未来价格走势进行了展望。

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主要观点与关键信息

铜市场分析

• 价格走势：

  • 昨日夜盘沪铜高开低走，整体偏弱运行。
  • LME铜价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。

• 基本面分析：

  • 供应端：秘鲁Antapaccay铜矿因抗议活动关闭11天后恢复运营，但生产扰动风险仍存。
  • 需求端：下游企业已逐步复产，但采购积极性一般，铜库存持续累积。
  • 库存数据：截至2月6日，SMM全国主流地区铜库存环比增加1.67万吨至31.44万吨，较春节前库存增加11.78万吨。

• 宏观影响：

  • 美联储官员重申加息预期，市场对利率峰值的预期增强。
  • 铜价在节前已大幅反弹，宏观预期定价充分，短期预计震荡偏弱。

• 策略建议：

  • 铜价短期维持震荡偏弱格局，关注秘鲁铜矿供应扰动及国内需求复苏情况。

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铝市场分析

• 价格走势：

  • 昨日夜盘沪铝大幅走弱，LME铝价格也出现下跌。

• 基本面分析：

  • 供应端：云南部分电解铝企业面临限电减产压力，但尚未有明确减产措施落地。
  • 需求端：全国建筑行业开工率低于往年，需求复苏仍需时间。
  • 库存数据：截至2月6日，SMM国内电解铝锭社会库存为114.3万吨，较上周四增加9.6万吨，较节前库存增加15.8万吨，较去年2月库存增加27.8万吨。

• 宏观影响：

  • 美联储维持紧缩政策，市场对利率维持高位预期。
  • 铝价短期偏弱运行，但消费好转预期可能增强市场信心。

• 策略建议：

  • 铝价短期偏弱，需关注云南限电政策及下游需求恢复情况。

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锌市场分析

• 价格走势：

  • 昨日夜盘沪锌低开低走，LME锌价格也小幅下跌。

• 基本面分析：

  • 供应端：国内中大型原生锌炼厂春节期间保持较高开工率，节后供应端预期宽松。
  • 需求端：一季度镀锌订单预计维持低位，建筑行业开工率低迷。
  • 库存数据：截至2月6日，SMM七地锌锭库存为18.08万吨，较上周一增加2.29万吨，较上周五增加0.67万吨。SHFE锌库存总计为90983吨，较2月3日增加46735吨。

• 宏观影响：

  • 美联储维持紧缩政策，欧洲能源供应不稳定性仍在，欧洲炼厂复产受限。
  • 长期来看，锌锭供需将逐渐宽松，价格中枢可能下移。

• 策略建议：

  • 锌价短期随有色整体回落偏弱运行，中长期供需宽松可能支撑价格下行。

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宏观资讯

• 美联储政策：

  • 多位官员重申加息预期，终端利率可能维持在5%-5.25%区间，加息周期或延续至9月，甚至达到6%。
  • 市场对利率峰值的预期增强，美元指数走强对有色金属价格形成压力。

• 印度央行：

  • 持续加息25个基点至四年高位，预计2024财年GDP增速为6.4%。

• 市场情绪：

  • 针对美联储利率政策的期权买盘增加，显示市场对加息延续的预期。

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行业要闻

• 乘用车市场：

  • 1月零售量同比下降37.9%，环比下降40.4%，显示市场需求疲软。

• 车企目标：

  • 比亚迪设定2023年销量目标为400万辆，“蔚小理”设定增长率均超60%。

• 秘鲁铜矿恢复：

  • Glencore恢复Antapaccay铜矿运营，该矿是秘鲁最大铜矿之一，2022年1月至11月累计产量近13.6万吨。

• 铜陵有色：

  • 金隆铜业2023年完成阴极铜44万吨，显示国内铜冶炼企业产能稳定。

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数据总结

铜市场数据

指标名称	2023/2/8	2023/2/7	变动	幅度
沪铜主力收盘价	68640	68260	380	0.55%
SMM1#电解铜价	68240	67870	370	0.54%
长江电解铜现货价	68270	67950	320	0.47%

铝市场数据

指标名称	2023/2/8	2023/2/7	变动	幅度
沪铝主力收盘价	19180	19095	85	0.44%
SMM A00铝锭价	19000	18750	250	1.32%
长江A00铝锭价	18990	18740	250	1%

锌市场数据

指标名称	2023/2/8	2023/2/7	变动	幅度
沪锌主力收盘价	23470	23365	105	0.45%
SMM 0#锌锭现货价	23500	23370	130	0.55%

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总体趋势判断

• 铜：短期震荡偏弱，宏观预期充分，需关注秘鲁供应扰动及国内需求复苏。
• 铝：短期偏弱，供应受限，但需求好转预期可能支撑价格，需关注限电政策及复工进度。
• 锌：短期随有色整体回落偏弱，中长期供需宽松趋势明显，价格中枢可能下移。

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结论

整体来看，有色金属市场在宏观紧缩政策及春节后累库压力下，短期偏弱运行。铜价受供应扰动影响，铝价受限电政策压制，锌价则因需求疲软和库存上升承压。市场需密切关注各国政策动向及下游需求恢复情况，以判断后续走势。