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PTA&MEG早报-2022年4月14日总结

核心内容概览

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年4月14日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供短期操作建议。

PTA 每日观点

基本面

• 西南一套100万吨装置已投料，负荷提升中，4月上旬曾停车检修。
• 宁波逸盛一套200万吨装置昨日起开始停车恢复待定。
• PX价格受下游负反馈拖累有所走弱。
• PTA加工费有所修复，但预计修复高度有限，部分装置降负。
• 疫情导致物流受限，现货流通性收缩。
• 聚酯工厂高库存、高亏损，减产增加，聚酯负荷加速下滑。
• 终端需求疲软，进一步加重工厂负担，不排除聚酯负荷再次走低。

技术面

• 现货价6195元/吨，05合约基差129元/吨，盘面贴水偏多。
• PTA工厂库存3.14天，环比减少0.82天。
• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上。
• 主力净多，多增。

市场预期

• 短期成本端主导，疫情对产业链运输和需求影响加剧。
• PTA供需双弱，去库幅度缩减，预计价格波动跟随油价偏弱震荡。
• TA2205操作建议：6000-6250区间操作

MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，生产压力持续增加。
• 部分装置减产计划落实，11日CCF口径库存为108.6万吨，环比增加8.4万吨。
• 港口库存明显积累，场内可流转现货收缩相对缓慢。
• 成本端油价走强，煤价维稳，国内开工回落。

技术面

• 现货价4835元/吨，05合约基差53元/吨，盘面贴水偏多。
• 华东地区合计库存98.4万吨，环比增加2.4万吨。
• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
• 主力净空，空减。

市场预期

• 物流受阻，环氧出货困难，部分联产装置进行EO/EG切换。
• 聚酯大厂减产持续发酵，MEG现货流动性充裕。
• 供需调整下四月乙二醇难以形成去库，预计维持低位震荡。
• EG2205短期关注4700元/吨支撑位

影响因素总结

利多因素

• 聚酯各环节效益处于低位，装置检修预期有望改善供需情况。
• 油价高位，未见大幅回调，俄乌冲突仍具备较强不确定性。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产计划，聚酯负荷大幅走弱。
• 疫情与新订单偏少导致终端需求明显受限。

当前主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位，价格波动主要受油价影响。
• 产业链整体面临供需双弱的局面，去库难度加大，市场呈现震荡走势。

主要风险点

1. 油价波动剧烈
2. 终端需求恢复不及预期

价格变动与基差分析

加工费与利润分析

月间价差与基差图示

• PTA月间价差：图示显示不同合约之间的价差变化。
• MEG月间价差：图示显示不同合约之间的价差变化。
• PTA基差：01、05、09合约基差图示。
• MEG基差：01、05、09合约基差图示。

库存分析

• MEG港口库存积累：图示显示港口库存持续增加。
• 涤纶库存位置偏高：图示显示涤纶库存处于高位。
• 聚酯上游开工：图示显示PX负荷高位回落。
• 聚酯下游开工：图示显示聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低。

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