20220901-华鑫证券-德龙激光-688170.SH-公司事件点评报告_疫情拖累业绩_泛半导体激光应用多点开花_5页_257kb

德龙激光（688170.SH）公司事件点评总结

核心内容

德龙激光（688170.SH）发布2022年半年报，显示其上半年业绩受疫情影响，但公司在泛半导体激光应用领域持续拓展，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师范益民首次发布“增持”评级，认为公司未来增长可期。

主要观点

• 业绩受疫情影响：2022年上半年公司实现营收2.42亿元，同比增长7.99%；但归母净利润仅为0.25亿元，同比下降13.9%。其中，二季度营收和净利润均出现下滑，分别同比下降4.65%和80%。
• 毛利率与净利率下降：综合毛利率为49.6%，同比下降2.05个百分点；净利率为10.4%，同比下降2.65个百分点，主要受疫情导致的设备验收延迟及激光器市场竞争加剧影响。
• 研发投入加大：公司上半年研发费用达0.36亿元，同比增长43.3%，占营收比重提升至14.8%。研发投入主要集中在半导体及新能源领域，包括MicroLED激光巨量转移技术、30W飞秒紫外激光器工业化量产、光纤超快激光器可靠性验证等。
• 多领域应用拓展：公司在LED、新型电子、新能源等高景气领域实现收入增长，其中LED领域收入0.39亿元，同比增长39.8%；新型电子领域收入0.38亿元，同比增长11.3%；新能源领域收入0.24亿元，同比增长显著。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为7.2亿、10.5亿、14.9亿元，归母净利润分别为1.16亿、1.84亿、2.82亿元。当前股价对应PE分别为46、29、19倍，未来盈利增长预期较强。
• 财务指标稳健：资产负债率呈上升趋势，但整体仍处于可控范围；资产周转率和应收账款周转率持续提升，显示公司运营效率优化。

关键信息

营收与利润数据

投资评级与估值

• 投资建议：增持（首次）
• PE估值：当前PE为46倍，2022E为45.7倍，2023E为28.7倍，2024E为18.7倍
• P/S估值：当前P/S为7.4倍，2023E为5.0倍，2024E为3.5倍
• P/B估值：当前P/B为7.9倍，2023E为6.5倍，2024E为5.1倍

风险提示

• 下游行业需求波动风险
• 新技术研发推进不及预期风险
• 市场竞争加剧导致盈利能力下降风险

技术与产品进展

• MicroLED激光巨量转移技术：取得突破，下半年有望取得订单。
• 30W飞秒紫外激光器：进入工业化量产阶段。
• 光纤超快激光器：正在进行可靠性验证，有望在半导体设备中批量导入，形成协同效应。

行业与市场前景

公司积极布局泛半导体激光应用领域，聚焦精密激光加工设备，拓展至LED、新型电子、新能源等多个高景气赛道，具备较强的技术研发能力和市场拓展潜力。随着疫情缓解和新技术应用落地，公司未来业绩有望持续增长。

总结

德龙激光在2022年上半年业绩受疫情拖累，但凭借在激光加工技术领域的持续投入和多领域应用拓展，展现出良好的增长前景。公司研发投入显著增加，技术优势明显，未来在半导体及新能源等高景气领域有望取得更多订单，推动业绩回升。分析师首次给予“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。